董希淼：發(fā)揮金融力量 大力提振消費(fèi) 激活經(jīng)濟(jì)發(fā)展“主引擎”
作者：董希淼
2025年03月03日
董希淼，上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任
“在我國，消費(fèi)已經(jīng)取代投資，成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的第一駕‘馬車’?！?/span>“無論是擴(kuò)大有效需求還是防范化解風(fēng)險(xiǎn)，都需要以更大的格局、更寬的視野，采取更多有力有效的措施，而不只是寄希望于貨幣信貸政策?！?/span>“消費(fèi)金融公司應(yīng)秉持開放合作的態(tài)度，廣交友、廣結(jié)盟，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，不斷提升消費(fèi)信貸產(chǎn)品吸引力?！?/span>2024年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將“大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求”列為2025年九項(xiàng)重點(diǎn)工作任務(wù)之首。2025年2月10日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，圍繞提升消費(fèi)能力、深挖消費(fèi)潛力等多方面作出部署。在當(dāng)前復(fù)雜多變的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，為何要將“大力提振消費(fèi)”放在如此重要的位置上？適度寬松的貨幣政策將如何加大對(duì)擴(kuò)大內(nèi)需、提振消費(fèi)的支持？消費(fèi)金融公司又將在“大力提振消費(fèi)”中扮演怎樣的角色？帶著這些問題，本刊（金融博覽財(cái)富雜志）專訪了上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任、招聯(lián)首席研究員董希淼。記者：感謝您接受我們的專訪。您認(rèn)為，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，為何“大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求”會(huì)在2025年的九項(xiàng)重點(diǎn)工作任務(wù)中占據(jù)首要位置？董希淼：2024年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議把“大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求”放在2025年九項(xiàng)重點(diǎn)工作任務(wù)的首位，有其深刻意義。首先，“大力提振消費(fèi)”是解決國內(nèi)經(jīng)濟(jì)問題的必然要求。當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)正處于結(jié)構(gòu)升級(jí)轉(zhuǎn)型的階段。在這一關(guān)鍵時(shí)期，由投資帶動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式已較難帶來顯著的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效果，而消費(fèi)在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、改善民生需求中則發(fā)揮了更大作用。歷史和國際經(jīng)驗(yàn)表明，一國經(jīng)濟(jì)在走向成熟的過程中，居民消費(fèi)數(shù)量和質(zhì)量的提高將成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)升級(jí)的重要推動(dòng)力。事實(shí)上，在我國，消費(fèi)已經(jīng)取代投資，成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的第一駕“馬車”。因此，宏觀經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)向消費(fèi)與投資并重，并更加重視消費(fèi)，既是我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力量發(fā)生變化后的必然選擇，也將進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，更好地促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)回升。其次，“大力提振消費(fèi)”是應(yīng)對(duì)外部環(huán)境變化的必要措施。在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)雜多變的外部環(huán)境下，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨諸多不確定性。大力提振國內(nèi)消費(fèi)，是降低外部依賴風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生穩(wěn)定性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力的關(guān)鍵舉措。通過擴(kuò)大內(nèi)需，充分挖掘國內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)的巨大潛力，能夠加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。在國內(nèi)大循環(huán)中，龐大的內(nèi)需市場(chǎng)為國內(nèi)企業(yè)提供了廣闊的發(fā)展空間，企業(yè)可以在滿足國內(nèi)消費(fèi)需求的過程中，不斷積累技術(shù)研發(fā)能力、提升產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)水平、優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，從而增強(qiáng)自身在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，國內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)的繁榮也將吸引更多的國際優(yōu)質(zhì)商品和服務(wù)流入，促進(jìn)國內(nèi)國際市場(chǎng)的深度融合與資源的優(yōu)化配置，實(shí)現(xiàn)內(nèi)外需的協(xié)同發(fā)展，提升我國經(jīng)濟(jì)在全球經(jīng)濟(jì)格局中的韌性和適應(yīng)性。最后，“大力提振消費(fèi)”是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的內(nèi)在需求。消費(fèi)作為連接生產(chǎn)與市場(chǎng)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，其結(jié)構(gòu)升級(jí)和需求變化對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)具有重要的引導(dǎo)作用。在消費(fèi)升級(jí)的大趨勢(shì)下，消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品和服務(wù)的需求日益呈現(xiàn)出高端化、智能化、綠色化、個(gè)性化的特點(diǎn)。這種需求結(jié)構(gòu)的變化促使企業(yè)從供給側(cè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革，加大在技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品研發(fā)、品牌培育等方面的投入，推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向高端制造、智能制造、綠色制造方向轉(zhuǎn)型升級(jí)，培育壯大新興產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量和效益，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。在消費(fèi)結(jié)構(gòu)的演進(jìn)過程中，服務(wù)消費(fèi)的比重不斷上升，成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新引擎。教育、醫(yī)療、文化、旅游、養(yǎng)老等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)領(lǐng)域的消費(fèi)需求呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。大力提振消費(fèi)，能夠?yàn)榉?wù)業(yè)的發(fā)展提供廣闊的市場(chǎng)空間和強(qiáng)勁的動(dòng)力支持，推動(dòng)服務(wù)業(yè)向?qū)I(yè)化、精細(xì)化、多元化方向發(fā)展，促進(jìn)服務(wù)業(yè)規(guī)模擴(kuò)張和質(zhì)量提升。服務(wù)業(yè)的蓬勃發(fā)展不僅有助于優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)濟(jì)的附加值和知識(shí)技術(shù)含量，還能降低經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)資源和環(huán)境的依賴，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。打好政策“組合拳”，發(fā)揮集成效應(yīng)記者：2024年底召開的中共中央政治局會(huì)議，再次強(qiáng)調(diào)“要以更加積極有為的宏觀政策擴(kuò)大國內(nèi)需求”；中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，2025年實(shí)施適度寬松的貨幣政策。請(qǐng)您分析一下，2025年適度寬松的貨幣政策應(yīng)如何加大對(duì)擴(kuò)大內(nèi)需、提振消費(fèi)的支持？董希淼：“大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求”是2025年我國經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù)。我們需要以更加積極有效的宏觀政策大力提振消費(fèi)，踐行全面擴(kuò)大內(nèi)需發(fā)展政策，以更高的效能扎實(shí)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。為此，2025年，適度寬松的貨幣政策應(yīng)與其他宏觀政策協(xié)同發(fā)力，更具前瞻性、針對(duì)性和有效性，并將支持服務(wù)重點(diǎn)從投資轉(zhuǎn)向消費(fèi)，為提振消費(fèi)創(chuàng)造更加適宜的貨幣金融環(huán)境。這既是我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力量發(fā)生變化后的必然選擇，也將進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)和新動(dòng)能增長(zhǎng)，為2025年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和民生福祉改善奠定基礎(chǔ)。下一步，可以研究出臺(tái)加強(qiáng)對(duì)消費(fèi)金融等領(lǐng)域的支持政策，如創(chuàng)設(shè)支持提振消費(fèi)的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具、對(duì)發(fā)放消費(fèi)信貸的金融機(jī)構(gòu)給予更低成本的資金支持、引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理調(diào)整消費(fèi)信貸（包括信用卡）的實(shí)際利率和費(fèi)率等。此外，建議階段性降低個(gè)人消費(fèi)貸款、信用卡授信的資本占用和風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，不斷豐富金融機(jī)構(gòu)處置消費(fèi)信貸領(lǐng)域不良資產(chǎn)的手段，加快處置不良資產(chǎn)、減輕發(fā)展包袱。當(dāng)然，適度寬松的貨幣政策在加大實(shí)施力度的同時(shí)，也要統(tǒng)籌兼顧，堅(jiān)持法治化、市場(chǎng)化原則，在穩(wěn)增長(zhǎng)、促消費(fèi)、防風(fēng)險(xiǎn)等多重目標(biāo)中尋求動(dòng)態(tài)平衡。因此，建議2025年LPR降幅保持在合理范圍，并與政策利率實(shí)行非對(duì)稱下降，即政策利率下調(diào)幅度大于LPR下降幅度。同時(shí)，銀行應(yīng)加強(qiáng)精細(xì)化管理，通過采取下調(diào)存款利率、壓降隱性費(fèi)用等措施，進(jìn)一步降低各類成本。貨幣政策的作用，終究是“有效但有限”。特別是在當(dāng)前階段，由于利率彈性較低，持續(xù)下調(diào)利率對(duì)消費(fèi)和投融資規(guī)模的影響并不強(qiáng)，而且邊際效用遞減。因此，無論是擴(kuò)大有效需求還是防范化解風(fēng)險(xiǎn)，都需要以更大的格局、更寬的視野，采取更多有力有效的措施，而不只是寄希望于貨幣信貸政策。2025年，財(cái)政政策、稅收政策、產(chǎn)業(yè)政策、就業(yè)政策等應(yīng)加快、加大調(diào)整優(yōu)化，非經(jīng)濟(jì)性政策應(yīng)主動(dòng)保持與經(jīng)濟(jì)性政策取向的一致性，各類政策協(xié)同發(fā)力，形成合力，打好政策“組合拳”，發(fā)揮好政策集成效應(yīng)，努力促進(jìn)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)回升和高質(zhì)量發(fā)展，進(jìn)一步穩(wěn)定市場(chǎng)信心、從根本上提振消費(fèi)意愿和能力。記者：2025年2月10日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議再次研究提振消費(fèi)有關(guān)工作，并作出多項(xiàng)部署。在您看來，應(yīng)如何有力有效提振消費(fèi)？董希淼：2025年，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)回升向好，居民收入改善和消費(fèi)意愿增強(qiáng)，以及提振消費(fèi)政策全面發(fā)力，消費(fèi)有望得到進(jìn)一步提振，對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的貢獻(xiàn)度將逐漸提升。從短期看“大宗”、長(zhǎng)期靠“大眾”的思路出發(fā)，有力有效提振消費(fèi)可從以下短期、長(zhǎng)期及根本措施著手。在短期措施方面，從消費(fèi)的關(guān)鍵領(lǐng)域來看，刺激汽車消費(fèi)可通過政策扶持、優(yōu)化金融與完善配套實(shí)現(xiàn)；激活住房消費(fèi)需調(diào)整房貸、滿足改善性需求并推動(dòng)保障房建設(shè)；促進(jìn)家電消費(fèi)可開展以舊換新、發(fā)券及推廣綠色智能產(chǎn)品；提升餐飲消費(fèi)可發(fā)放消費(fèi)券、舉辦美食節(jié)及發(fā)展線上服務(wù)，多管齊下提振消費(fèi)。此外，2024年支持“兩新”政策密集出臺(tái)，取得了積極成效。2025年“兩新”領(lǐng)域仍將是提振消費(fèi)的重要著力點(diǎn)。這些大宗商品價(jià)格高、占比大，作為短期拉動(dòng)消費(fèi)的抓手，效果較好。2025年在支持政策持續(xù)加力擴(kuò)圍之下，特別是用更多超長(zhǎng)期特別國債支持“兩新”，補(bǔ)貼金額和范圍都進(jìn)一步增加，將有效提振居民“以舊換新”的意愿和能力，持續(xù)激發(fā)消費(fèi)活力，助力改善民生水平，同時(shí)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和綠色轉(zhuǎn)型。同時(shí)，建議進(jìn)一步豐富消費(fèi)信貸使用場(chǎng)景，特別是要推動(dòng)消費(fèi)品以舊換新措施與消費(fèi)信貸產(chǎn)品有機(jī)融合。消費(fèi)信貸產(chǎn)品的使用場(chǎng)景、便捷程度和良好體驗(yàn)，是消費(fèi)者選擇的重要考量。目前，很多地方推出的消費(fèi)品以舊換新活動(dòng)，往往只支持單一支付方式。建議豐富消費(fèi)品以舊換新活動(dòng)的支付場(chǎng)景，支持多種支付方式，并加入線上消費(fèi)貸款、消費(fèi)分期等產(chǎn)品，以更好地發(fā)揮金融杠桿作用，提高消費(fèi)者擴(kuò)大消費(fèi)的意愿和能力。汽車消費(fèi)、旅游消費(fèi)等大宗消費(fèi)場(chǎng)景，也應(yīng)加快與商業(yè)銀行、消費(fèi)金融公司等機(jī)構(gòu)的合作，加快引入多種消費(fèi)信貸產(chǎn)品。在長(zhǎng)期措施方面，大力發(fā)展首發(fā)經(jīng)濟(jì)、冰雪經(jīng)濟(jì)、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)等新型消費(fèi)，引領(lǐng)健康、綠色、數(shù)字的消費(fèi)潮流趨勢(shì)，將更好地滿足廣大居民更多、更高的消費(fèi)需求，并創(chuàng)造出更新的消費(fèi)需求，是提振消費(fèi)的重要增長(zhǎng)點(diǎn)，有望成為消費(fèi)增長(zhǎng)的“第二曲線”。這些新型消費(fèi)與傳統(tǒng)消費(fèi)一起，將為消費(fèi)市場(chǎng)帶來更豐富的新業(yè)態(tài)，創(chuàng)造更強(qiáng)勁的新動(dòng)能。建議優(yōu)化擴(kuò)大消費(fèi)的長(zhǎng)效機(jī)制，減少限制性措施，合理增加公共消費(fèi)，積極推進(jìn)首發(fā)經(jīng)濟(jì)落地實(shí)施；從“軟件和硬件”兩方面發(fā)力，完善消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施和配套政策，推動(dòng)冰雪經(jīng)濟(jì)、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展。而有力有效提振消費(fèi)的根本措施還在于以下兩方面。一是穩(wěn)定居民就業(yè)，提高居民收入。就業(yè)是民生之本，收入是消費(fèi)之源。諸如出臺(tái)積極的就業(yè)政策，對(duì)吸納就業(yè)多的企業(yè)給予稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼等支持；加強(qiáng)職業(yè)技能培訓(xùn)，提高勞動(dòng)者就業(yè)能力與職業(yè)素養(yǎng)，適應(yīng)市場(chǎng)需求變化；推動(dòng)工資合理增長(zhǎng)，建立工資與物價(jià)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)掛鉤的機(jī)制，保障居民實(shí)際收入水平穩(wěn)步提升。二是完善社會(huì)保障體系。完善的社會(huì)保障體系能增強(qiáng)居民消費(fèi)信心，提升消費(fèi)意愿。諸如加大養(yǎng)老保險(xiǎn)投入，提高養(yǎng)老金待遇，讓老年人安享晚年；優(yōu)化醫(yī)療保險(xiǎn)制度，擴(kuò)大醫(yī)保覆蓋范圍，提高報(bào)銷比例，減輕居民醫(yī)療負(fù)擔(dān)；加強(qiáng)社會(huì)救助體系建設(shè)，對(duì)困難群體給予及時(shí)有效的救助，保障其基本生活。記者：在目前宏觀政策加碼提振消費(fèi)的背景下，消費(fèi)金融公司作為專營消費(fèi)信貸的金融機(jī)構(gòu)，怎樣才能發(fā)揮更加積極的作用？董希淼：近年來，金融管理部門陸續(xù)出臺(tái)了多項(xiàng)促進(jìn)消費(fèi)金融發(fā)展的政策，這些政策從放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入、優(yōu)化監(jiān)管環(huán)境、鼓勵(lì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式等多維度發(fā)力，為消費(fèi)金融行業(yè)的穩(wěn)健前行筑牢根基。進(jìn)入2025年，在政策紅利持續(xù)釋放以及市場(chǎng)環(huán)境不斷優(yōu)化的雙重利好下，消費(fèi)金融迎來了結(jié)構(gòu)性發(fā)展機(jī)遇。這一機(jī)遇不僅體現(xiàn)在市場(chǎng)規(guī)模的潛在擴(kuò)張，更在于消費(fèi)金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的深度調(diào)整與優(yōu)化。消費(fèi)金融公司作為消費(fèi)金融領(lǐng)域的重要參與者，其發(fā)展策略與市場(chǎng)表現(xiàn)直接影響著行業(yè)的整體走向。面對(duì)這一發(fā)展機(jī)遇，消費(fèi)金融公司需敏銳洞察市場(chǎng)變化，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，精準(zhǔn)定位發(fā)展方向。建議消費(fèi)金融公司可從以下四方面著手，在“大力提振消費(fèi)”這一重點(diǎn)工作任務(wù)的完成過程中，發(fā)揮更加積極的作用。一是科學(xué)測(cè)算，加大投入。消費(fèi)金融公司應(yīng)深入分析財(cái)務(wù)狀況，統(tǒng)籌規(guī)劃、科學(xué)測(cè)算，在組織架構(gòu)、人員配備、系統(tǒng)建設(shè)及外部合作等方面加大投入。構(gòu)建起適合滿足目標(biāo)客群需求、富有本司特色的消費(fèi)信貸系統(tǒng)，加快業(yè)務(wù)線上化、應(yīng)用場(chǎng)景化、管理智能化，大力發(fā)展數(shù)字消費(fèi)金融。二是細(xì)分客群，差異發(fā)展。除公務(wù)員、白領(lǐng)等傳統(tǒng)優(yōu)質(zhì)客群外，消費(fèi)金融公司可重點(diǎn)關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)員工、大學(xué)畢業(yè)生等新市民及三四線城市居民。在營銷渠道上，可針對(duì)年輕人的互聯(lián)網(wǎng)思維方式和習(xí)慣，嵌入高頻線上場(chǎng)景，如社交、短視頻、生活服務(wù)類APP，適時(shí)推廣消費(fèi)信貸產(chǎn)品。同時(shí)，依據(jù)客群風(fēng)險(xiǎn)和需求進(jìn)行差異定價(jià)，對(duì)新興客群適度減費(fèi)讓利。三是加強(qiáng)合作，融入場(chǎng)景。消費(fèi)金融公司應(yīng)秉持開放合作的態(tài)度，廣交友、廣結(jié)盟，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，不斷提升消費(fèi)信貸產(chǎn)品吸引力。圍繞衣食住行等高頻場(chǎng)景，在電商、醫(yī)療、教育、旅游、交通、康養(yǎng)等民生領(lǐng)域，團(tuán)結(jié)異業(yè)聯(lián)盟，打造線上線下“場(chǎng)景+金融”新生態(tài)，實(shí)現(xiàn)終端客戶的多場(chǎng)景觸達(dá)，構(gòu)建消費(fèi)金融朋友圈、生態(tài)圈。四是強(qiáng)化管理，防控風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)合定價(jià)差異策略，消費(fèi)金融公司應(yīng)優(yōu)化客群風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)模型，依客群信用、收入、消費(fèi)習(xí)慣等實(shí)現(xiàn)差異化準(zhǔn)入。豐富消費(fèi)信貸不良資產(chǎn)處置手段，加大處置力度。借助智能化規(guī)范催收流程，加強(qiáng)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)，防控風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)健運(yùn)營。建議金融管理部門拓寬消費(fèi)金融公司多元化融資和資本補(bǔ)充渠道，如鼓勵(lì)消費(fèi)金融公司發(fā)行金融債券來增加資金來源，發(fā)行二級(jí)資本債券來補(bǔ)充資本；支持優(yōu)質(zhì)的消費(fèi)金融公司上市，增強(qiáng)資金和資本實(shí)力，提高消費(fèi)信貸投放意愿和能力。
文章鏈接
http://m.qinyier.com/huiyi/detail/9954.html
