銀行理財行業(yè)發(fā)展報告（2024年上半年）重磅發(fā)布（附全文）
韋洪波，濟(jì)安集群輪值主席
8月24日，上海金融與發(fā)展實驗室聯(lián)合濟(jì)安金信銀行業(yè)研究中心發(fā)布《銀行理財行業(yè)發(fā)展報告（2024年上半年）》。據(jù)介紹，該報告在深入調(diào)研15家銀行理財公司基礎(chǔ)上，對2022年資管新規(guī)實施以來，銀行理財行業(yè)現(xiàn)狀進(jìn)行深入梳理、分析和展望。
自 2019 年第一家銀行理財公司成立以來，銀行理財進(jìn)入快車道，銀行理財規(guī)模穩(wěn)步上升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，風(fēng)險管理不斷提升，投資者信任度不斷增強(qiáng)，行業(yè)發(fā)展進(jìn)入市場化、規(guī)范化良性發(fā)展軌道，與公募基金共同成為個人投資者理財?shù)膬纱笾е?。但是，隨著銀行理財管理規(guī)模的不斷增加，可投資的合意資產(chǎn)卻越來越難適配，機(jī)構(gòu)蜂擁低波、低風(fēng)險資產(chǎn)，配置矛盾逐漸顯現(xiàn)。
展望未來，銀行理財行業(yè)正處于轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵時期。在監(jiān)管引導(dǎo)和市場競爭的雙重作用下，行業(yè)格局將進(jìn)一步優(yōu)化，產(chǎn)品體系更加豐富，投資能力不斷提升，風(fēng)險管理更加完善。
濟(jì)安集群輪值主席 韋洪波
年均創(chuàng)收近萬億
報告統(tǒng)計顯示，自2022年1月1日資管新規(guī)實施以來，銀行理財存續(xù)規(guī)模在26.8萬億-28.52萬億規(guī)模區(qū)間，每年創(chuàng)造6000-9000億收益，2022年以來銀行理財產(chǎn)品累計為投資者創(chuàng)造收益1.9194萬億元。
作為銀行理財主力機(jī)構(gòu)的理財公司存續(xù)產(chǎn)品2022年以來持續(xù)正增長，存續(xù)規(guī)模2024年上半年比2022年增加2.09萬億，占比從2022年的80.44%至2024年上半年上升到85.24%，主力軍地位不斷增強(qiáng)。
銀行理財產(chǎn)品凈值型產(chǎn)品規(guī)模與占比創(chuàng)歷史新高；資管新規(guī)實施以來新發(fā)封閉式理財產(chǎn)品加權(quán)平均期限有所縮短；固定收益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模維持在25-28萬億區(qū)間，占比從94.5%提升至96.88%；理財產(chǎn)品風(fēng)險偏好兩極化趨勢在加強(qiáng)。
相比2022和2023年，2024年上半年的理財產(chǎn)品杠桿率有所下降，債券類投資占絕對主流，規(guī)模與占比降至資管新規(guī)實施以來最低，非標(biāo)投資降至歷史新低5.82%，權(quán)益類投資有所下降，回到了3%以內(nèi)。
報告指出，理財投資者數(shù)量持續(xù)快速增長，突破1億大關(guān)，機(jī)構(gòu)投資者創(chuàng)新高。銀行理財個人投資者從2022年的9671萬增加到2024年上半年的1.22億，機(jī)構(gòu)投資者從2022年的95.95萬增加到2024年上半年的153.45萬。2022年以來平衡型個人投資者占比有所下降，保守型和進(jìn)取型投資者略有增加，投資者風(fēng)險偏好兩極化趨勢漸顯。
資管新規(guī)實施以來年年正收益，理財公司成銀行理財收益擔(dān)當(dāng)。2024年上半年，銀行理財產(chǎn)品整體收益穩(wěn)健，累計為投資者創(chuàng)造收益3413億元。其中，商業(yè)銀行為投資者創(chuàng)造收益727億元；理財公司為投資者創(chuàng)造收益2686億元。 2022年，理財產(chǎn)品累計為投資者創(chuàng)造收益 8800 億元。其中，理財公司累計為投資者創(chuàng)造收益5198億元，商業(yè)銀行累計為投資者創(chuàng)造收益3602億元。2022年以來，理財公司為投資者創(chuàng)造收益的能力穩(wěn)定且占比越來越高，2022年理財公司與商業(yè)銀行創(chuàng)造的理財收益基本為64開，到2023年變成75：25，2024年上半年則為79：21，理財公司為投資者創(chuàng)造的收益總額已經(jīng)是商業(yè)銀行的3倍多，理財公司主力軍的地位越來越突出。
銀行理財進(jìn)入規(guī)范發(fā)展新階段
報告預(yù)計未來將有40家左右的理財公司，銀行理財行業(yè)格局已然形成。銀行理財已經(jīng)進(jìn)入理財公司時代，進(jìn)入銀行理財規(guī)范發(fā)展的新階段。
報告將理財公司分為規(guī)模超過1萬億的大型理財公司和規(guī)模1萬億以下的中小理財公司，盤點(diǎn)2024年上半年理財公司理財產(chǎn)品收益率排名情況。據(jù)招商證券廖志明團(tuán)隊統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至6月30日，32家銀行理財公司在2024年上半年三類理財產(chǎn)品業(yè)績排名如下：
2024年上半年規(guī)模1萬億以上的理財公司三類理財產(chǎn)品總體收益率前三的理財公司分別為：
固收類理財產(chǎn)品業(yè)績?nèi)祝恨r(nóng)銀理財、中銀理財和建信理財。
混合類理財產(chǎn)品業(yè)績?nèi)祝赫秀y理財、農(nóng)銀理財和建信理財。
權(quán)益類理財產(chǎn)品業(yè)績?nèi)祝赫秀y理財、光大理財和信銀理財。
2024年上半年規(guī)模1萬億以下的理財公司三類理財產(chǎn)品總體收益率前三的理財公司分別為：
固收類理財產(chǎn)品業(yè)績?nèi)祝贺惾R德建信、恒豐理財和渤銀理財。
混合類理財產(chǎn)品業(yè)績?nèi)祝贺惾R德建信、寧銀理財和上銀理財。
權(quán)益類理財產(chǎn)品業(yè)績?nèi)祝贺惾R德建信、高盛工銀和青銀理財。
由于不同理財公司采用業(yè)績比較基準(zhǔn)差異較大，業(yè)績比較基準(zhǔn)達(dá)標(biāo)率僅有參考意義。固收類（不含現(xiàn)金管理類）產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)達(dá)標(biāo)率來看，報告僅統(tǒng)計封閉式產(chǎn)品和定開期限為80天及以上的固收類產(chǎn)品，2024年達(dá)標(biāo)率前三的大型理財公司為浦銀理財、平安理財、興銀理財，業(yè)績達(dá)標(biāo)率分別是96%、88%和86%，高于2023年前三名的63.4%、62.6%和55.4%水平；2024年上半年達(dá)標(biāo)率前三中小理財公司為渤銀理財、貝萊德建信、渝農(nóng)商理財，分別為100%、98%和91%，略低于2023年前三名達(dá)標(biāo)率的100%。
投資公募基金比例增長 杠桿率下降
報告指出，銀行理財在資產(chǎn)配置中有一定比例投資了公募基金，這種良性競合的情況值得關(guān)注。
銀行理財?shù)怯浲泄苤行臄?shù)據(jù)顯示，截止2024年6月末，理財產(chǎn)品投資資產(chǎn)合計30.56萬億，其中投資公募基金1.1萬億，占比3.6%；截至2023年末，理財產(chǎn)品投資資產(chǎn)合計29.06萬億元，投向公募基金6102.5億元，占比2.1%；截至2022年底，理財產(chǎn)品投資資產(chǎn)合計29.96 萬億元，投向公募基金8089.2億元，占比2.7%。
數(shù)據(jù)顯示，資管新規(guī)實施以來，銀行理財產(chǎn)品投向公募基金規(guī)模增長了2911億元，三年增長35.98%，占公募基金總體增長規(guī)模的5.29%。但是，相比2022和2023年，2024年上半年的理財產(chǎn)品杠桿率有所下降，債券類投資占絕對主流，規(guī)模與占比降至資管新規(guī)實施以來最低，非標(biāo)投資降至歷史新低5.82%，權(quán)益類投資有所下降，回到了3%以內(nèi)。
從2024年上半年理財公司配置各類公募基金情況看，配置債券型基金規(guī)模達(dá)到9045億元，配置貨幣基金規(guī)模1302億元，配置混合型基金258億元，配置QDII210億元，配置股票型基金127億元，其他類型基金都沒有超過100億元。對比2023年底，理財公司增配了4108億元債券型基金，增配了1000億元貨幣基金，增配了76億元QDII，減配了142億元混合型基金，減配了139億元股票型基金。
銀行理財正處于轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵時期
報告指出，未來一段時間，銀行理財行業(yè)規(guī)模有望繼續(xù)保持穩(wěn)步增長態(tài)勢，預(yù)計將突破30萬億元大關(guān)。同時，理財產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化：一是固定收益類產(chǎn)品仍將是主力，占比將保持在90%以上。但與此同時，混合類和權(quán)益類產(chǎn)品占比也有望逐步提升，以滿足不同風(fēng)險偏好投資者的需求。二是"活錢理財"、現(xiàn)金管理類等低波動穩(wěn)健型產(chǎn)品將繼續(xù)受到青睞，規(guī)模占比有望進(jìn)一步提升。三是產(chǎn)品創(chuàng)新有望加快。為滿足不同風(fēng)險偏好投資者的需求，理財公司將加快產(chǎn)品創(chuàng)新步伐，除傳統(tǒng)產(chǎn)品類型外，養(yǎng)老理財、ESG理財?shù)戎黝}產(chǎn)品，以及“理財夜市”等從服務(wù)投資者角度出發(fā)的功能性創(chuàng)新，均是值得關(guān)注的發(fā)展方向。
隨著理財產(chǎn)品門檻的降低和代銷渠道的拓展，報告認(rèn)為，理財投資者數(shù)量將持續(xù)增長，有望突破1.5億人。個人投資者仍將是主力，隨著“手工補(bǔ)息”的規(guī)范，讓過去存款就可以滿足配置需求的部分企業(yè)開始轉(zhuǎn)向理財，機(jī)構(gòu)投資者占比也有望小幅提升。同時，年輕一代投資者將成為重要增量，其對線上化、智能化服務(wù)的需求將推動理財公司加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型。
在銀行理財業(yè)內(nèi)部，隨著監(jiān)管趨嚴(yán)和市場競爭加劇，行業(yè)集中度可能會進(jìn)一步提升。大型全國性理財公司的規(guī)模優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢將更加凸顯，市場份額有望進(jìn)一步擴(kuò)大。預(yù)計未來前10大理財公司的市場份額可能超過70%。與此同時，在監(jiān)管強(qiáng)化的背景下，中小銀行將逐步退出理財業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)向代銷模式。
為應(yīng)對“資產(chǎn)荒”挑戰(zhàn)，銀行理財公司將更加注重資產(chǎn)配置的多元化和專業(yè)化。除了傳統(tǒng)的債券、存款等固收類資產(chǎn)外，還將加大對可轉(zhuǎn)債、REITs、優(yōu)先股等類固收資產(chǎn)的配置。從長期看，對權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例也可能小幅提升，尤其是低估值藍(lán)籌股和成長性行業(yè)。此外，點(diǎn)心債、外幣債、跨境ETF等跨境資產(chǎn)的配置也有望提高。
與大類資產(chǎn)配置方向相匹配，銀行理財公司需要進(jìn)一步提升其專業(yè)投資的能力（尤其是提升絕對收益的能力），重點(diǎn)包括：一是加強(qiáng)債券投資能力。在低利率環(huán)境下，理財公司需要加強(qiáng)債券投資能力，提升交易能力，向優(yōu)秀公募基金、券商等機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí)投研框架和交易策略。二是提升權(quán)益投資能力。提升公司權(quán)益策略運(yùn)用的深度和廣度，挖掘更多絕對收益與相對收益兼具的策略。三是發(fā)展多策略配置能力，加強(qiáng)股、債、商品等各類資產(chǎn)配置價值的研究判斷，進(jìn)一步發(fā)揮大類資產(chǎn)配置能力，綜合運(yùn)用戰(zhàn)略資產(chǎn)配置（SAA）、戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置（TAA）并定期進(jìn)行再平衡和績效回顧，將投資策略、市場研判與產(chǎn)品策略、銷售策略有效結(jié)合。
總的來看，銀行理財行業(yè)正處于轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵時期。在監(jiān)管引導(dǎo)和市場競爭的雙重作用下，行業(yè)格局將進(jìn)一步優(yōu)化，產(chǎn)品體系更加豐富，投資能力不斷提升，風(fēng)險管理更加完善。
展望未來，銀行理財有望在滿足居民財富管理需求、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面發(fā)揮更大作用。同時，行業(yè)也面臨著費(fèi)率市場化競爭、監(jiān)管強(qiáng)化等挑戰(zhàn)，需要不斷提升核心競爭力，實現(xiàn)行業(yè)整體的高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。
http://m.qinyier.com/huiyi/detail/9801.html
