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2026年1月15日（周四），中國證監(jiān)會召開2026年系統(tǒng)工作會議（1月16日對外發(fā)布新聞稿）。具體解讀如下：

一、總結(jié)2025年部分值得關(guān)注的幾點(diǎn)信息

在總結(jié)2025年工作時(shí)，值得關(guān)注的幾個(gè)要點(diǎn)分別為：

（一）指出“推動構(gòu)建中國特色穩(wěn)市機(jī)制，中長期資金入市取得重要突破”，這里主要指以中央?yún)R金公司等國有金融資本為主的“類平準(zhǔn)基金”已經(jīng)發(fā)揮非常重要的穩(wěn)市使用，同時(shí)保險(xiǎn)資金、社保等中長期資金入市機(jī)制也在不斷完善中。

（二）2025年全年查辦違法案件701件、罰沒金額達(dá)154.7億元，雖然案件數(shù)量較2024年（739件）有所下降，但罰沒金額較2023-2024年的63.89億元和130億元有明顯上升，同時(shí)這也是罰沒金額連續(xù)兩年超過100億元大關(guān)。

（三）2025年全年上市公司現(xiàn)金分紅回購合計(jì)2.68萬億元，和2024年全年的2.55萬億（分紅和回購分別為2.4萬億和1476億元）在數(shù)值上基本相當(dāng)。同時(shí)，交易所債券市場融資規(guī)模也由2024年的13.43萬億升至2025年的16.3萬億。

（四）未再提2025年的退市公司數(shù)量和權(quán)益類ETF規(guī)模情況。這可能是因?yàn)椋?/span>

1、2025年全年退市公司數(shù)量僅為32家，低于2022-2024年的50家、46家和55家，沒什么好宣傳的。

2、數(shù)據(jù)上看，股票型基金體量已經(jīng)從2023年底的2.84萬億相繼升至2024年和2025年底的4.46萬億和6.13萬億，占全部基金的份額從2023年底的10.29%連續(xù)升至2024年和2025年底的13.6%和16.5%，增長態(tài)勢基本已經(jīng)形成。

二、2026年重點(diǎn)工作方向

和2025年相比，2026年雖然也部署了五大任務(wù)，但在內(nèi)涵和結(jié)構(gòu)上有一定變化。

（一）2026年的第一項(xiàng)任務(wù)為“堅(jiān)持穩(wěn)定當(dāng)頭，鞏固市場穩(wěn)中向好勢頭”，和2025年的第一項(xiàng)任務(wù)“堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，全力形成并鞏固市場回穩(wěn)向好勢頭”相比有如下幾點(diǎn)變化，

1、刪掉“全力形成”表述，表明目前市場回穩(wěn)向好勢頭已經(jīng)形成，后續(xù)重點(diǎn)在鞏固保持住這種勢頭。

2、未再提“加強(qiáng)戰(zhàn)略性力量儲備和穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)”，這是因?yàn)槟壳爸袊厣€(wěn)市機(jī)制已經(jīng)形成，如以國有金融資本為主的“類平準(zhǔn)基金”等。

3、將“中長期資金入市”由2025年的第二項(xiàng)任務(wù)前移至第一任務(wù)，這是因?yàn)椤爸虚L期資金入市”也是穩(wěn)市機(jī)制的組成部分，且目前中長期資金入市的體制機(jī)制已經(jīng)取得重要突破（通中長期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)、建立長周期考核機(jī)制、提高權(quán)益投資比例），后續(xù)要全力營造“長錢長投”的市場生態(tài)。

4、提出“嚴(yán)肅查處過度炒作乃至操縱市場等違法違規(guī)行為，堅(jiān)決防止市場大起大落”，意味著既不喜歡瘋漲、也不喜歡大跌，股市要以穩(wěn)為主。當(dāng)然，對于“小作文”行情等操縱市場的行為會給予打擊。

（二）2026年的第二項(xiàng)任務(wù)是“堅(jiān)持改革攻堅(jiān)，不斷提高服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展質(zhì)效”。

1、順序上大幅提前，服務(wù)經(jīng)濟(jì)在2025年被置于第四項(xiàng)任務(wù)，表明已經(jīng)穩(wěn)中向好的需要在服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展上有更多作為。

2、雖然少了“中長期資金入市”部分內(nèi)容，但仍然值得關(guān)注（如啟動實(shí)施深化創(chuàng)業(yè)板改革等），它至少表明資本市場的定位是服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展，即金融“五篇大文章”。同時(shí)也說明，資本市場的穩(wěn)（第一項(xiàng)任務(wù)）對其服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的前提。

總體來看，2026年可以多關(guān)注創(chuàng)業(yè)板。

（三）2026年的第三項(xiàng)任務(wù)是強(qiáng)監(jiān)管，即“堅(jiān)持依法從嚴(yán)，著力提升監(jiān)管執(zhí)法有效性和震懾力”，和2025年提出“既抓早、抓小、抓苗頭，更打大、打惡、打重點(diǎn)”相比，2026年提出堅(jiān)持打擊財(cái)務(wù)造假、操縱價(jià)格、內(nèi)幕交易等惡性違法行為，并特別提出“推動更多特別代表人訴訟、先行賠付等典型案例落地”，這些均值得關(guān)注。

（四）2026年的第四項(xiàng)任務(wù)是“堅(jiān)持固本強(qiáng)基，促進(jìn)上市公司價(jià)值成長和治理提升”（對應(yīng)2025年的第五項(xiàng)任務(wù)），包括加快出臺上市公司監(jiān)管條例、落地新修訂的上市公司治理準(zhǔn)則及激發(fā)并購重組市場活力等。這意味著，并購重組政策約束在2026年會進(jìn)一步放開。

（五）2026年的第五項(xiàng)任務(wù)是“堅(jiān)持做強(qiáng)主場，推動資本市場雙向開放邁向更深層次、更高水平”，這是今年新增的一項(xiàng)任務(wù)（或者說是單獨(dú)把開放作為一項(xiàng)任務(wù)來闡述），體現(xiàn)出對資本市場雙向開放的重視，亦表明資本市場雙向開放在2026年將會有更大進(jìn)展。

此外，這里提出“做強(qiáng)主場”，意味著資本市場的雙向開放會堅(jiān)持“以我為主”，不會為了開放而開放，會堅(jiān)持因需開放、主動開放、制度型開放。

三、結(jié)語

（一）至此，人行、金融監(jiān)管總局、外管局、財(cái)政部、證監(jiān)會等相關(guān)部委的2026年年會均已召開完畢，筆者也分別進(jìn)行了相應(yīng)解讀，后續(xù)要關(guān)注執(zhí)行落地情況。

（二）就證監(jiān)會系統(tǒng)而言，其最重要的任務(wù)實(shí)際上就是把市場穩(wěn)住及服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展，這是重頭戲，也是市場的最大關(guān)注點(diǎn)。