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2025年4月25日，以經(jīng)濟(jì)為主題的中共中央政治局會(huì)議召開，并于午間公布官方新網(wǎng)稿（1264字），具體解讀如下，

一、形勢(shì)方面：中央有清醒的認(rèn)知

從新聞稿來看，在外部形勢(shì)方面，中央有清醒的認(rèn)知，如提出“外部沖擊影響加大…強(qiáng)化底線思維…充分備足預(yù)案”，為此提出要統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)工作和國(guó)際經(jīng)貿(mào)斗爭(zhēng)，做好自己的事情。方向上看也非常清晰，即無論外部環(huán)境如何變化，要以擴(kuò)大高水平對(duì)外開放、做好“四穩(wěn)”（穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場(chǎng)和穩(wěn)預(yù)期），以自身的確定性來應(yīng)對(duì)不確定性。

這意味著，面對(duì)特朗普的極限施壓策略，中方的應(yīng)對(duì)策略就是對(duì)外做好斗爭(zhēng)、對(duì)內(nèi)繼續(xù)做好自己的工作?？梢源_定的是，中國(guó)對(duì)外（尤其是非美經(jīng)濟(jì)體）的開放步伐和力度會(huì)進(jìn)一步加大、對(duì)消費(fèi)和科技領(lǐng)域的支持亦也進(jìn)一步加大。

二、宏觀政策有兩點(diǎn)增量信息

在宏觀政策上，會(huì)議提出要“加緊實(shí)施更加積極有為的宏觀政策…適時(shí)降準(zhǔn)降息”，不過這些均屬已知信息，并無新意，何時(shí)落地實(shí)施還要再看。這里有兩點(diǎn)增量信息值得關(guān)注，

（一）明確提出創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，設(shè)立新型政策性金融工具。

（二）提出盡快清理消費(fèi)領(lǐng)域限制性措施，設(shè)立服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款。

這兩點(diǎn)增量信息可能有一定重合，但并不完全相同，第一個(gè)增量信息主要指用于支持科技創(chuàng)新、擴(kuò)大消費(fèi)和穩(wěn)定外貿(mào)等領(lǐng)域的政策性金融工具。實(shí)際上，從過去幾點(diǎn)的實(shí)踐來看，政策性金融工具還是以再貸款或類似工具為主，體現(xiàn)出在融資層面給予一定支持。

三、應(yīng)對(duì)外圍環(huán)境變化的一些支持政策性舉措值得關(guān)注

本次會(huì)議還特別提及了為應(yīng)對(duì)外圍環(huán)境變化而出臺(tái)的一些支持性政策舉措，主要包括，

（一）加大服務(wù)業(yè)開放試點(diǎn)政策力度，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)“走出去”的服務(wù)，這類服務(wù)主要指金融、法律、咨詢、數(shù)據(jù)等方面，利好跨境服務(wù)業(yè)相關(guān)領(lǐng)域。

（二）對(duì)受關(guān)稅影響較大的企業(yè)，提出要提高失業(yè)保險(xiǎn)基金穩(wěn)崗返還比例。

（三）提出要多措并舉幫扶困難企業(yè)…加強(qiáng)融資支持（硬性要求）…加快推動(dòng)內(nèi)外貿(mào)一體化（主要指外貿(mào)與內(nèi)銷協(xié)同推進(jìn)）。

四、再提債券市場(chǎng)“科技板”

本次會(huì)議再次提出“創(chuàng)新推出債券市場(chǎng)的‘科技板’”，今年3月7日潘功勝行長(zhǎng)指出將聯(lián)合證監(jiān)會(huì)、科技部等部門，創(chuàng)新推出債券市場(chǎng)的“科技板”，即支持金融機(jī)構(gòu)、科技型企業(yè)和私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)（含創(chuàng)投機(jī)構(gòu)）等三類主體發(fā)行科技創(chuàng)新債券。同時(shí)，在制度安排、創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制、降低發(fā)行成本等具體機(jī)制設(shè)計(jì)上，也會(huì)有一定傾斜。

其中，這里的金融機(jī)構(gòu)包括商業(yè)銀行、證券公司、金融資產(chǎn)投資公司等，發(fā)行科技創(chuàng)新債券募集的資金專門用于發(fā)放科技貸款、開展證券投資及進(jìn)行股權(quán)投資；支持科技型企業(yè)發(fā)行中長(zhǎng)期債券，募集資金用于加大研發(fā)投入、開展項(xiàng)目并購(gòu)重組；支持頭部私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)等發(fā)行長(zhǎng)期限科技債券。

五、結(jié)語(yǔ)

（一）現(xiàn)在看來，為應(yīng)對(duì)中美的中長(zhǎng)期博弈局面，中國(guó)在攻擊核心技術(shù)方面的力度還會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)，即產(chǎn)業(yè)支持力度還會(huì)加大，這是最大的確定性。

（二）從化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)方面來看，提出繼續(xù)實(shí)施地方政府一攬子化債政策，但在地產(chǎn)領(lǐng)域基本沒有增量信息，意味著先前與之有關(guān)的增量政策預(yù)期大概率也會(huì)落空。

（三）整體上看，本次會(huì)議釋放的增量信息并不多，有力的增量政策更是沒有，意味著相關(guān)信號(hào)仍然是比較隱晦的，增量政策的出臺(tái)需要視內(nèi)外形勢(shì)的變化而定。也就是說，在外部形勢(shì)不是特別明朗、中美博弈進(jìn)入新階段之際，中國(guó)的底牌還不會(huì)打出來，即時(shí)機(jī)還未到。

例如，會(huì)議提出根據(jù)形勢(shì)變化及時(shí)推出增量?jī)?chǔ)備政策，加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)。

來源：梧桐樹智庫(kù)