劉曉曙：中國經(jīng)濟(jì)二重門
上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘高級研究員
從宏觀數(shù)據(jù)看，我國經(jīng)濟(jì)取得的成果成效比預(yù)期的要好?！笆奈濉钡那?年我國經(jīng)濟(jì)增速平均在5.5%，能保持這樣的增速，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展史上應(yīng)該是前所未有的。2025年1季度，我國城鎮(zhèn)居民可支配收入增速亦實(shí)現(xiàn)了4.9%的增長。但微觀主體感受與宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行之間存在一定“溫差”。
宏微觀經(jīng)濟(jì)溫差背后的原因究竟是什么？如何彌合“溫差”？
我們可以從中國經(jīng)濟(jì)的二重門，即國有經(jīng)濟(jì)部門與私營經(jīng)濟(jì)部門，去觀察宏微觀經(jīng)濟(jì)的溫差。無論國有經(jīng)濟(jì)部門還是私營經(jīng)濟(jì)部門，在經(jīng)濟(jì)中都有自己的定位與角色。比如，國有經(jīng)濟(jì)部門承擔(dān)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)，私有經(jīng)濟(jì)部門承擔(dān)經(jīng)濟(jì)的活；國有經(jīng)濟(jì)部門主要承擔(dān)經(jīng)濟(jì)的安全，私有經(jīng)濟(jì)部門主要承擔(dān)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。近年來，中國經(jīng)濟(jì)的二重門在運(yùn)行中出現(xiàn)了一定的角色模糊，發(fā)生了資源配置失衡，這使得宏微觀經(jīng)濟(jì)溫差越來越明顯。
一、新特征：增速K型分化
民營經(jīng)濟(jì)在經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中的重要作用，是我國經(jīng)濟(jì)社會的大盤和底盤，貢獻(xiàn)了80%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)、90%以上的市場主體數(shù)量，可以說，民營經(jīng)濟(jì)的好壞決定了大多數(shù)微觀主體的直接感受。
國有投資高漲與民營投資低落，二者之間存在顯著分化且未出現(xiàn)改善跡象——2025年1-5月民間固定資產(chǎn)投資增速為0%，國有部門投資仍達(dá)到5.9%的增速。
國有企業(yè)作為“頂梁柱”和“壓艙石”，有效地支撐了宏觀經(jīng)濟(jì)增長。但與微觀主體感受更為密切的民營經(jīng)濟(jì)空間逼仄，宏微觀的“溫差”因此難以避免。
二、新現(xiàn)象：資源配置失衡
投資回報率是企業(yè)進(jìn)行投資決策的重要工具。自2009年以來，我國私營企業(yè)投資回報率普遍高于國有企業(yè)投資回報率。以制造業(yè)企業(yè)為例，私營制造業(yè)企業(yè)投入資本回報率明顯高于國有制造業(yè)企業(yè)，即便在進(jìn)入2022年以后經(jīng)濟(jì)壓力較大的時間里，私營制造業(yè)的投入資本回報率也好于國有企業(yè)。
一般說來，投資回報率高，則投資旺盛；投資回報率低，則投資萎縮。
但是，近年來的投資增長與投資回報率出現(xiàn)反常識的錯位失衡，發(fā)生了明顯的結(jié)構(gòu)性倒掛：投資回報率高的，投資增速低；投資回報率低的，投資增速卻反而高。更直白的講，就是投資回報率高的民間投資增速低于了投資回報率低的國有投資的增速。
這與近年來我國經(jīng)濟(jì)增長主要靠政府主導(dǎo)的國有企業(yè)發(fā)揮“穩(wěn)增長”的作用密切相關(guān)。國有企業(yè)主要聚焦能源、通信、交通、軍工等自然壟斷領(lǐng)域，許多投資大、收益薄、周期長的基礎(chǔ)設(shè)施、國防科技、民生改善等領(lǐng)域的建設(shè)都是國有企業(yè)承擔(dān)的。不可否認(rèn)，當(dāng)前國有企業(yè)投資較高速度的增長一定程度上拉動了需求增長，有效支撐了我國宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。但與之形成鮮明對比的是，作為市場化力量代表的民營經(jīng)濟(jì)，卻呈現(xiàn)出動力不足、投資意愿不強(qiáng)的狀態(tài)。
要真正解決供需結(jié)構(gòu)失衡問題，就是要充分發(fā)揮市場化的力量，調(diào)整供給端的產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)供給結(jié)構(gòu)與需求結(jié)構(gòu)的匹配性。
作為市場化程度最高的經(jīng)濟(jì)力量，民營企業(yè)能夠快速捕捉到市場需求的變化、調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，是供給需求平衡的關(guān)鍵推動者。供需再平衡就是要通過優(yōu)化供給端要素配置、加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，提升供給質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)高水平的供需動態(tài)平衡。
市場力量的減弱已不利于中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級進(jìn)程。
三、新出路：角色回歸
要彌合宏微觀經(jīng)濟(jì)溫差，就是要在發(fā)力穩(wěn)增長的同時，激發(fā)、壯大市場化力量，使市場在資源配置中起決定性作用。
目前，民營企業(yè)對未來的發(fā)展前景仍信心不足。那么，如何激發(fā)市場力量呢？竊以為，一是持續(xù)優(yōu)化法治環(huán)境。法治是最好的營商環(huán)境，扎實(shí)推動民營經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法實(shí)施，切實(shí)依法保護(hù)民營經(jīng)濟(jì)組織及其經(jīng)營者的合法權(quán)益。二是持續(xù)優(yōu)化公平競爭的市場環(huán)境。公平競爭是市場經(jīng)濟(jì)的基本原則，是市場機(jī)制高效運(yùn)行的重要基礎(chǔ)。要破除制約民營企業(yè)公平參與市場競爭的障礙，如加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場，更大力度破除地方保護(hù)；完善市場準(zhǔn)入制度，進(jìn)一步放寬市場準(zhǔn)入限制，使民營企業(yè)參與重大項(xiàng)目的范圍不斷擴(kuò)大等。三是堅(jiān)持市場在資源配置中發(fā)揮決定性作用，避免政府以不當(dāng)方式干預(yù)資源配置、干擾市場機(jī)制作用，如盲目追風(fēng)口、上項(xiàng)目，導(dǎo)致重復(fù)建設(shè)、產(chǎn)能增加；對困難企業(yè)不當(dāng)干預(yù)，造成低效產(chǎn)能、落后產(chǎn)能難以退出，加劇惡性競爭等。
激發(fā)市場力量的核心在于要讓企業(yè)，特別是民營企業(yè)，在市場機(jī)制的驅(qū)動下，充分弘揚(yáng)企業(yè)家精神，持續(xù)的制度創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新，發(fā)現(xiàn)新市場、創(chuàng)造新需求，推動資源高效配置，讓GDP的增長更加惠及廣泛的民眾，有效彌合宏微觀經(jīng)濟(jì)溫差，推動經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。
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