2021年8月金融市場觀點匯總
2021 年 8 月金融市場觀點匯總
一、股票市場
1．中信證券：預計在 8 月份，A 股市場的極端分化將接近尾聲，成長和價 值將重歸均衡，配置上建議成長制造和價值消費兩手抓。 首先，內(nèi)外情緒負面共振的高峰已過，投資者前期對行業(yè)政策的預期過于悲 觀，市場過度反應；國內(nèi)行業(yè)政策更重長遠，是規(guī)范性而非顛覆性的，政策認知 糾偏后，投資者情緒將緩慢修復。 其次，近期市場資金的羊群效應走向極致，增量資金建倉和存量資金調(diào)倉皆 集中于成長制造，極端分化下強勢板塊的流動性虹吸效應明顯，8 月份受市場流 動性整體緊平衡的約束漸強，市場結構將由極端分化重歸均衡。 最后，8 月“弱基本面+強流動性”的宏觀預期組合不變，國內(nèi)經(jīng)濟的短期 擾動不改中期向好趨勢，Delta 變種毒株壓制下，歐美經(jīng)濟恢復、群體免疫、貨 幣寬松退出的時點都將后移，信用風險約束下銀行間流動性依然寬松。配置上， 建議在成長制造和價值消費間保持均衡。 一方面，建議在成長板塊里從高位的賽道轉向相對低位的賽道，包括軍工、 5G、通信設備龍頭。另一方面，可以逐步提前左側布局當下估值調(diào)整非常充分 的部分消費和醫(yī)藥板塊，包括汽車、服務機器人、服裝、珠寶飾品、啤酒、次高 端白酒、醫(yī)美等。
2．國泰君安：中小市值風格拉升動力充沛 市場有望蓄勢迎新生。 國泰君安證券認為，當前基本面并未發(fā)生實質(zhì)性惡化，部分賽道的微觀市場 交易結構亦未觸及閾值，本次調(diào)整屬于恐慌情緒擾動，而非系統(tǒng)性風險。 同時，未來隨下半年經(jīng)濟穩(wěn)增長壓力以及廣義財政周期的觸底反彈，信用預 期邊際向?qū)拰⒉粩鄰娀?，中小市值隨信用周期邊際改善動力充沛。整體上，隨著 情緒擾動的消散，疊加上證 50 企穩(wěn)+中小市值風格拉升動力充沛，市場有望蓄勢 迎新生。 行業(yè)配置：極致的分化下，首選科技成長，重點在二三線標的。極致的結構 1演繹，市場擔心強勢板塊的回調(diào)?！坝麤Q勝負，而非估值比高低”，科技制造的 景氣周期+自上而下導向催化，仍是我們首要推薦的方向。股價高位波動放大難 免，但絕未到結束時。
3.華安證券：政治局會議定調(diào)偏暖 聚焦成長+周期雙主線。 8 月市場結構性行情有望延續(xù)，從風格角度看，成長風格占優(yōu)，且從景氣及 市場演繹跟蹤看，成長風格內(nèi)部有望出現(xiàn)擴散。此外周期風格下部分化工品種等 持續(xù)高景氣，疊加漲價再起，亦將有所表現(xiàn)。 8 月流動性維持合理充裕、政治局會議定調(diào)偏暖的背景下，風險偏好邊際略 有提升，成長板塊仍將受益。政治局會議繼續(xù)聚焦產(chǎn)業(yè)，以新能源車為代表的強 賽道高度再度提高。行業(yè)配置繼續(xù)聚焦成長+周期雙主線。 成長風格中關注兩條主線，一是繼續(xù)關注景氣處于絕對高位的半導體、新能 源車產(chǎn)業(yè)鏈；二是關注受益于成長風格擴散的通信及計算機結構性機會； 周期風格中一是與新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈相關的上游有色金屬板塊；二是景氣處 于高位的化工、煤炭以及受益于制造業(yè)升級的通用自動設備板塊。
4.國盛證券：把握調(diào)整 繼續(xù)掘金科創(chuàng)板。 趁著調(diào)整，掘金科創(chuàng)板中的優(yōu)質(zhì)標的。我們從半年度策略以來便反復強調(diào)， 今年市場的最顯著的變化，就是增量資金入場放緩，市場轉為存量博弈，帶來投 資邏輯由“躺贏”走向“內(nèi)卷”。類似 13 年初到 14 年中存量博弈行情，高增速 成為制勝關鍵。從當前中報業(yè)績預告情況來看，科創(chuàng)板增速引領全 A，也成為其 連創(chuàng)新高的有力支撐。 二季度主動偏股類基金對科創(chuàng)板倉位環(huán)比提升 1.3%。中長期，再次強調(diào)看 好科創(chuàng)板的三大邏輯： （1）資金從增量入場到存量博弈，高增速成為制勝關鍵。而科創(chuàng)板作為當 下全 A 增速最高的板塊，有望成為戰(zhàn)勝“內(nèi)卷”的最強主線。并且，近期降準 主要針對小微企業(yè)，也對科創(chuàng)板企業(yè)形成利好。 （2）科創(chuàng)板聚焦長期最優(yōu)賽道，高增速有望延續(xù)。作為中國未來、尤其是 硬科技核心資產(chǎn)的搖籃，在經(jīng)歷 2 年的發(fā)展與成長后，科創(chuàng)板已經(jīng)到了可以集中 2 挖掘、關注的時候。 （3）機構仍然低配，疊加外資加速入場，在今年整體存量博弈的市場中， 有望迎來增量的定向澆灌。 投資策略：著眼未來、把握當下、配置科創(chuàng) 繼續(xù)“掘金”科創(chuàng)板：（1）業(yè)績增速一直領跑科創(chuàng)的“高成長”；（2）開拓 A 股新方向，對標稀缺的細分賽道“獨角獸”的。 景氣的確定性較強、有望高增長的 AI、CXO 服務&醫(yī)美，以及還受到政策 支持的新能源汽車、半導體&消費電子。 受益海外需求拉動的石油石化及化工、有色、光伏等板塊。
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