金融與發(fā)展評論第3期
“完善綠色金融政策體系，助理上海金融中心建設” 專題座談會
2020 年中央經濟工作會議首次將“做好碳達峰、碳中和工作”作為重點任務。為落實國家戰(zhàn)略部署，碳中和債 券、全國統(tǒng)一排放權市場以及精準減排的貨幣政策工具等創(chuàng)新開始加速推進。如何更好地完善綠色金融政策體系， 更好地促進綠色金融以及碳排放權市場創(chuàng)新，已成為上海未來國際金融中心建設的重點內容之一。 2021 年 5 月 13 號下午，“完善綠色金融政策體系，助力上海金融中心建設”專題座談會在上海金融與發(fā)展實驗 室召開。會議主要圍繞國家和各地層面出臺的綠色金融相關政策、上海推動綠色金融發(fā)展的政策突破口以及上海發(fā) 展綠色金融的具體措施建議等方面展開討論。
本次會議由上海金融與發(fā)展實驗室主任曾剛主持，中國人民銀行金融研究所所長周誠君、中國銀保監(jiān)會研究局 一級巡視員葉燕斐、上海市地方金融監(jiān)管局總經濟師陶昌盛、上海環(huán)境能源交易所董事長賴曉明、世界銀行城市和 可持續(xù)發(fā)展顧問邵長毅、國際金融公司（IFC）亞太區(qū)高級投資官黃達飛、國家電投集團電能碳資產公司副總經理李 珊、興業(yè)銀行綠色金融研究員方琦、百瑞信托研究部研究員謝運博等領導和專家學者發(fā)表演講，并與現(xiàn)場參會人員 進行了深入交流。 中國人民銀行金融研究所所長周誠君認為：上海具備率先實現(xiàn)碳達峰、碳中和的條件，上海不僅僅是自身各方 面條件比較好，關鍵是上海總體城市化率目前已經高于 88%，超過了發(fā)達國家的平均水平。 周誠君主要從六個方面對金融支持上海率先實現(xiàn)碳達峰、碳中和的路徑進行了闡述：一是要進行廣泛深入的核 算，這是開展相關工作的基礎。只有對碳達峰碳中和的具體目標和年度排放額予以量化，才能進一步推導出需要多 少投融資支持。二是所有的金融部門、金融機構都要動員起來進行相應的測算、評估，特別是碳密集、高環(huán)境影響 資產占比較大的機構，要開展壓力測試，該調整盡快調整，該處理盡快處理，該做準備盡快準備。三是金融支持低 碳和綠色轉型方面有三個領域，分別是綠色金融、碳市場和轉型金融。上海在這三個領域都具備較好基礎，大有可 為。特別是碳市場方面，目前全國有七個碳市場，上?；A條件是最好的，上海一定要發(fā)揮好優(yōu)勢，挑起相應的責任，努力把碳市場真正做起來。四是強烈建議充分利用上海建設國際金融中心這樣一個好的條件，在上述領域廣泛 加強開展國際合作，不僅有助于人民幣國際化，也有助于在全世界傳播正能量，構建人類命共同體。五是不斷加強 和推進金融科技、數(shù)字技術在金融支持低碳轉型中廣泛運用，發(fā)揮更大的作用。六是積極爭取把上海市也納入綠色 金融改革創(chuàng)新實驗區(qū)范圍，這樣可以更好在產品、服務、技術和體制機制等方面進行全方面創(chuàng)新。
中國銀保監(jiān)會政策研究局一級巡視員葉燕斐指出上海要建設國際綠色金融中心，可以在以下幾個方面發(fā)力：第 一，上?？梢栽诩磳⒄匍_的陸家嘴論壇率先提出在國內提前實現(xiàn)碳達峰碳中和的目標和相關政策舉措，這有助于上 海樹立整體形象，起到率先引領性作用。第二，加強相關機構的碳排放信息透明度，在國內率先建立上海碳排放信 息平臺，有助于增強社會各方的參與積極性，為相關機構投資者提供一個導向性的依據(jù)。第三，第三方碳排查必不 可少，上?？梢钥紤]為碳排查提供某種補貼資助，讓企業(yè)承擔 30%或 40%，70%或 60%由交易所或者是上海市政府給 予補貼解決，最終為整個碳市場建設和后續(xù)交易提供一個很好的數(shù)據(jù)基礎。此外，他還強調若將來涉及全球跨境交 易，中央層面可以考慮給予上海更多的支持，比如說碳排放市場允許境外機構進入等等。 國家電投集團電能碳資產公司副總經理李珊認為：根據(jù)國際經驗，碳市場未來肯定是金融化的市場，碳達峰、 碳中和目標實現(xiàn)過程當中也是需要更多金融體系大力支撐，綠色金融對低碳轉型意義非常重大。 李珊從三個方面對綠色金融低碳轉型給出建議：第一，綠色金融產品包括綠色債券，碳中和債等，未來應當更 加重視其實際項目碳足跡核算和披露工作，這樣可以更好證明綠色低碳屬性和價值，在此基礎上相關產品，它的利 率可以考慮與其實際碳足跡掛鉤；第二，碳交易市場基金方面，今年是一個拍賣推出的很好契機，如果在拍賣基礎 上可以建立一個碳交易基金，下一步就可以給低碳減排項目提供基金支持；第三，碳市場流動性方面試點期間，總 體流動性偏低。建議在全國碳市場啟動之后，在現(xiàn)貨市場平穩(wěn)運行啟動以后，推動衍生品入市，這樣一方面可以刺 激流動性，另外一方面給企業(yè)給未來碳成本有一個明確預期。
世界銀行城市和可持續(xù)發(fā)展顧問邵長毅表示轉型金融項目落地實施可積極推進上海國際金融中心建設。在綜合 投融資體制改革和碳市場相結合的大背景下，轉型金融項目面臨很大挑戰(zhàn)，但同時具有可操作性，可達到減碳、環(huán) 保、ESG 可持續(xù)發(fā)展的目的。具體有以下幾方面抓手：一是推進綠色股權投資基金的設立，可用綠色股權對接碳市 場，推動“碳中和”；二是碳減排首先要抓住能源，以發(fā)達地區(qū)與落后地區(qū)相結合的方式，尋求低碳發(fā)展方向；三是 在財政政策和貨幣政策指引下，研究碳減排相關稅收制度，引導資金流向綠色發(fā)展領域，實現(xiàn)“碳達峰”和“碳中和” 目標。 國際金融公司（IFC）亞太區(qū)高級投資官黃達飛指出，為了在本世紀中葉達到“碳中和”，70%的路徑有望通過供 給、需求端的能源轉型實現(xiàn)，剩下 30%的途徑則要依賴鋼鐵、水泥、塑料、運輸?shù)忍貏e難減排的行業(yè)。在工業(yè)領域 主要有三種碳減排技術路徑：一是通過推行循環(huán)經濟模式以及轉變物流運輸模式來削減高強度碳產品需求；二是提 高能效；三是推廣去碳技術。我國綠色債券在市場深度、廣度、投資范圍、信息披露、鼓勵政策等方面與國際相比 還存在較大差異，尚未形成統(tǒng)一標準。此外，新興的氣候轉型金融工具可用于推動企業(yè)的轉型、推動產業(yè)技術的發(fā) 展。但需要注意使用工具的時候，應用科學依據(jù)指定完善環(huán)境改善目標、路徑、治理方針。國際上已有一些初步的 原則和指南。上海作為國際金融中心城市，可通過開展跟國際標準靠攏的示范項目在綠色債券發(fā)行方面領先探索。 對于發(fā)債企業(yè)和需求端的投資者，也應給予利息、稅收減免等鼓勵政策。
交通銀行投資銀行部副總裁陳左在演講中指出，綠色金融市場發(fā)展尚處于發(fā)展階段。首先，市場主體對于實踐 的必要性以及具體路徑上存在較大差異，使得金融機構需面臨各種訴求。第二，從金融業(yè)務上看，傳統(tǒng)金融進行了以接受碳配額質押作為增信方式的實踐，邁出了有意義的一步。投行業(yè)務則集中在綠色債券發(fā)行、碳中和資產證券 化、股權融資以及兼并收購四方面。第三，從商業(yè)可持續(xù)性方面考量，目前成本與收益并不對稱。短期各方為起步 的努力付出不少成本，涉及材料申報、綠色認證以及公募報告等環(huán)節(jié)。此外，還有存續(xù)管理工作，如監(jiān)管壓力，資 金是否使用合規(guī)、是否達到預期。而從融資者的反饋來看，融資成本并沒有減少。在存在上述壓力的情況下，相關 部門應當考慮在某些環(huán)節(jié)進行支持，建議通過設立政府專項基金進行補貼以及綠色通道縮短審批周期，使得長期的 成本是要可持續(xù)的。第四，在碳排放配額方面的核心問題是權威性以及市場流動性。確立權威的定價邏輯涉及到參 與主體、交易方式以及做市諸多方面。同時目前流動性也不足，市場廣度深度不夠，這涉及背后的審批以及信用風 險問題。
興業(yè)銀行綠色金融研究員方琦指出：首先，針對商業(yè)可持續(xù)性問題，我們建議從監(jiān)管制度上進行創(chuàng)新，解決金 融機構的成本問題，比如適當降低綠色資產風險權重、讓綠色債權優(yōu)先受償、利用資產證券化盤活綠色信貸等。其 次，針對上海而言，可以基于其國際金融中心的地位，積極參與到綠色金融的國際標準、規(guī)則制定當中。上海應鼓 勵當?shù)刂菐齑罅﹂_展綠色金融領域的研究，并利用區(qū)位優(yōu)勢搭建國際交流平臺，推動綠色金融研究發(fā)展、引導國際 標準制定。同時，上海還需要出臺更多激勵引導政策，推動綠色金融多元化發(fā)展，使得各類金融機構，特別是資管、 保險等行業(yè)參與其中。最后，關于金融機構能否盡快參與到碳市場交易當中，也還需要更多的政策支持。 百瑞信托研究部研究員謝運博首先介紹了信托公司參與綠色金融可做的一些工作：為企業(yè)提供與銀行類似的綠 色貸款、為企業(yè)綠色項目發(fā)行資產支持商業(yè)票據(jù)以及運用豐富的信托工具幫助企業(yè)盤活總量碳資產。此外，針對未 來碳市場建設提出了如下建議：第一，在對沖價格風險碳金融衍生工具方面，上?？梢栽谇捌谔歼h期基礎上率先試 點一些碳期權產品，更好促進碳資產投資信托落地。第二，后續(xù)估值方面，未來碳市場應該突出金融屬性，估值方 法與相關部門進行充分溝通，實現(xiàn)企業(yè)會計準則與金融資產準則有效銜接。第三，目前碳資產托管試點較為分散低 效，未來可考慮在上海率先建立全國性碳資產托管業(yè)務，提高市場的活躍度與流動性。第四，機構開戶方面，針對 自營資金與信托資金參與碳市場交易的主體地位區(qū)分問題可提前做些相關規(guī)劃。
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