2022年6月1日，銀保監(jiān)會發(fā)布了《銀行業(yè)保險業(yè)綠色金融指引》（以下簡稱《指引》），旨在促進銀行業(yè)保險業(yè)發(fā)展綠色金融、有序推進碳達峰碳中和工作?！吨敢诽貏e強調銀行保險機構要對環(huán)境、社會、治理（ESG）風險進行有效識別與管理，ESG相關內(nèi)容在《指引》中被提及多達33次。在經(jīng)濟高質量發(fā)展新時期，商業(yè)銀行應正確認識ESG對于客戶財務表現(xiàn)的現(xiàn)實影響，將ESG理念融入自身業(yè)務發(fā)展，實現(xiàn)商業(yè)銀行長期可持續(xù)發(fā)展。ESG已成為金融投資發(fā)展新趨勢自2004年聯(lián)合國全球契約組織（UN Global Compact）首次提出ESG的概念以來，ESG原則逐漸受到各國政府和監(jiān)管部門的重視，ESG投資也逐漸得到主流資產(chǎn)管理機構的青睞。根據(jù)全球可持續(xù)投資聯(lián)盟的統(tǒng)計，ESG投資的資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)超過35萬億美元，并且仍在以超過10%的增速逐年增加。從國內(nèi)情況來看，盡管ESG這一概念引入時間相對較晚，但近兩年相關金融產(chǎn)品規(guī)模增長已呈爆發(fā)之勢，尤其是各類ESG概念主題基金如雨后春筍般迅速成長。然而，對于商業(yè)銀行而言，ESG投資的發(fā)展則顯得不溫不火。盡管有部分銀行開始了ESG評級、ESG策略等方面的相關研究，但從總體來看銀行業(yè)仍處在探索應如何將ESG理念真正運用于主營業(yè)務發(fā)展的早期階段。在可預見的未來，隨著氣候變化和資本市場環(huán)境變動帶來的風險敞口增大，商業(yè)銀行將ESG理念逐步納入風險防控和項目管理，能夠更好地滿足企業(yè)、居民及監(jiān)管機構對于平衡經(jīng)濟增長、社會發(fā)展和環(huán)境保護等方面的多方位需求，使得商業(yè)銀行能夠更從容地應對氣候風險、政策風險等系統(tǒng)性風險，強化風險控制能力從而不斷擴展自身業(yè)務邊界，實現(xiàn)商業(yè)銀行長期可持續(xù)發(fā)展。ESG提升銀行客戶財務表現(xiàn)的現(xiàn)實路徑盡管ESG投資已經(jīng)成為金融業(yè)發(fā)展新趨勢，然而時至今日，當提及ESG對企業(yè)財務表現(xiàn)影響時，多數(shù)銀行從業(yè)人員更傾向于將ESG視作一項財務成本，對于ESG提升企業(yè)客戶財務表現(xiàn)的現(xiàn)實路徑缺乏清晰的認識。實際上，ESG理念能夠通過影響商業(yè)銀行客戶的長期財務表現(xiàn)，提升商業(yè)銀行對應的風險資產(chǎn)質量。總結來看，商業(yè)銀行企業(yè)客戶的ESG實踐主要通過以下方式影響自身財務表現(xiàn)。一是擴大市場空間，推動業(yè)務增長。盡管ESG這一概念提出至今不過20年左右的時間，但從歷史經(jīng)驗來看，ESG理念早已成為產(chǎn)品市場開拓和企業(yè)快速增長的重要推動力。以汽車為例，從早期的蒸汽機驅動到內(nèi)燃機驅動，直至今日依靠電機和氫燃料驅動，其產(chǎn)品進化歷程從客觀上符合了ESG理念對于節(jié)能減排和環(huán)境保護的要求。又比如洗潔精這類洗滌劑，生產(chǎn)該類型產(chǎn)品的公司通過不斷地改良產(chǎn)品，使得新一代產(chǎn)品能夠在去污能力與傳統(tǒng)產(chǎn)品別無二致的前提下，減少至少30%的用水量。不難理解，與其他創(chuàng)造消費需求從而擴大市場空間的方式相比，ESG理念更容易凝聚形成社會共識，從而推動企業(yè)加速開展符合ESG理念的研發(fā)應用，助力企業(yè)形成先發(fā)優(yōu)勢。未來將有更多企業(yè)圍繞低碳減排這一賽道實現(xiàn)企業(yè)轉型，創(chuàng)新生產(chǎn)方式與產(chǎn)品類別，實現(xiàn)企業(yè)價值提升。除了在產(chǎn)品端造成影響外，ESG也可以通過影響消費者偏好來促使企業(yè)進行相應改變。以綠色環(huán)保理念為例，根據(jù)一項權威調研結果，目前多數(shù)消費者愿意為“綠色環(huán)?！崩砟钯I單，尤其在汽車、建筑和電子產(chǎn)品領域，70%的受訪者愿意額外支付5%的費用來購買與競爭產(chǎn)品達到相同性能標準的綠色產(chǎn)品。企業(yè)積極進行ESG實踐能夠更好地滿足消費者對于產(chǎn)品背后企業(yè)社會責任的認可，在需求端提升企業(yè)形象和企業(yè)聲譽，使公司產(chǎn)品在質量、價格與同級別公司無明顯差異情況下提升對消費者的吸引力，為企業(yè)市場空間拓展帶來正面作用。二是獲得更多員工與供應鏈企業(yè)支持。人才是企業(yè)發(fā)展的核心競爭力，隨著“千禧一代”逐漸成為社會人員結構重要組成部分，不同層次的人才對于企業(yè)社會責任與社會價值創(chuàng)造提出了更高的要求。企業(yè)積極進行ESG實踐活動，尤其是參與支持鄉(xiāng)村振興、教育公平等社會議題方面的活動，能夠滿足各類人才對于薪酬福利以外非財務因素的需求，使企業(yè)在人才招聘過程中提升自身吸引力，同時使現(xiàn)有員工對工作產(chǎn)生更高的滿意度，將員工對公司的認可轉化為更加積極負責地工作，從而提升企業(yè)生產(chǎn)效率。同時，勞工關系、員工平等、薪酬與福利等因素本身便是考察企業(yè)ESG中“社會”部分狀況的重要體現(xiàn)。企業(yè)踐行ESG理念能夠有效避免罷工、怠工以及其他不利于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的負面勞工行為，使企業(yè)不僅能夠吸引人才也能夠留住人才，實現(xiàn)企業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展。與對人才的影響類似，積極踐行ESG理念的企業(yè)在現(xiàn)實中能夠更好地保證其產(chǎn)品供應質量及穩(wěn)定性，并且遭遇行政處罰及司法處罰的壓力也通常較小，這些特性客觀上保證了企業(yè)所在供應鏈的穩(wěn)定運轉，因此積極進行ESG實踐的企業(yè)往往能夠獲得供應鏈上其他企業(yè)，尤其是核心企業(yè)的支持。從我國目前情況來看，ESG對于供應鏈的影響在綠色建筑行業(yè)體現(xiàn)得尤為明顯，目前各家大型房企已經(jīng)紛紛建立了可識別鏈上企業(yè)ESG風險的供應鏈管理體系，從環(huán)境表現(xiàn)、職業(yè)健康與安全等維度對供應商進行評估篩選。隨著越來越多的行業(yè)逐漸將ESG納入供應鏈管理，可以預見未來ESG將成為企業(yè)發(fā)展過程的“必修課”。三是提升經(jīng)濟不景氣時期企業(yè)表現(xiàn)。生存是企業(yè)發(fā)展的第一目標。對企業(yè)來說，在經(jīng)濟下行壓力來臨之前開展的ESG實踐，能夠為企業(yè)贏得消費者、供應商、員工以及政府等社會各界的支持，為企業(yè)發(fā)展起到一定的“保險”作用。第一，企業(yè)通過ESG實踐能夠實現(xiàn)產(chǎn)品服務創(chuàng)新，使企業(yè)能夠為市場和客戶提供差異化的產(chǎn)品與服務，在經(jīng)濟下行以及經(jīng)濟恢復期獲得消費者支持。第二，與其他企業(yè)相比，積極踐行ESG理念的企業(yè)更容易與供應商建立長期穩(wěn)定合作關系，從而減少在經(jīng)濟下行時期遭遇斷貨風險的可能，與供應鏈上的合作伙伴實現(xiàn)抱團取暖。第三，積極履行社會責任的企業(yè)在遭遇困境時不但能夠減少核心人才流失，甚至能夠借勢用較低的成本吸納其它企業(yè)的優(yōu)秀人才，為企業(yè)轉危為安夯實發(fā)展基石。第四，積極開展ESG實踐的企業(yè)發(fā)展方向往往更加符合政府宏觀調控要求，在經(jīng)濟下行時期同時也是政府發(fā)力時期更容易獲得財政補貼、稅收減免等各類政府支持。四是減少政策風險對企業(yè)發(fā)展影響。無論是國內(nèi)還是國外，以監(jiān)管部門、法律法規(guī)為代表的外部因素對于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的影響在企業(yè)總體風險中占據(jù)了相當大的比重。全球戰(zhàn)略咨詢公司麥肯錫發(fā)布的一份調查研究結果顯示，國民經(jīng)濟中各行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所得利潤中有25%-60%的比例會受到政府監(jiān)管與法律法規(guī)的影響。其中銀行業(yè)由于受資本充足率、系統(tǒng)性風險和消費者保護等方面的嚴格監(jiān)管，因此其利潤受政策風險的影響最高可達60%；汽車、航空航天、國防和高新技術行業(yè)等受政府補貼、可再生能源與碳排放政策影響，企業(yè)獲得利潤中也有約一半以上受到外部政策影響；所有行業(yè)中對于受影響最小的制藥和醫(yī)療保健行業(yè)，其利潤中受監(jiān)管風險影響的部分也占到了約25%~30%。ESG理念強調實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，其中一個重要的要求便是使企業(yè)發(fā)展方向與國家、政府、社會的發(fā)展目標相一致。企業(yè)客戶通過落實ESG理念，能夠降低法律法規(guī)對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的各類干預，避免企業(yè)開展背離政府主張的各類活動，使企業(yè)發(fā)展順勢而為，從根本上緩解監(jiān)管壓力。從現(xiàn)實中的諸多企業(yè)（如新能源車企、積極節(jié)能減排企業(yè)等）發(fā)展情況也不難看出，企業(yè)踐行ESG理念能夠產(chǎn)生更多社會資本，從而獲取更多政府在產(chǎn)業(yè)政策、稅收、財政等方面的支持，實現(xiàn)更大程度的戰(zhàn)略自由。五是降低企業(yè)綜合成本。從長期來看，踐行ESG對降低企業(yè)成本同樣大有裨益，最直接地便是通過有效的ESG舉措控制不斷上漲的原材料、水、能源和燃料價格等運營費用。經(jīng)權威機構統(tǒng)計分析，目前這些運營費用對于企業(yè)利潤的影響已經(jīng)高達60%，不同行業(yè)企業(yè)的財務績效也與其相對資源使用效率表現(xiàn)出了十分顯著的相關關系。除了能夠降低運營費用這類顯性成本外，ESG同樣可以對企業(yè)的各類隱性成本實現(xiàn)有效控制。一方面，通過建立更加人性化的員工薪酬福利制度和員工溝通機制，企業(yè)能夠有效減少因企業(yè)員工間不信任和溝通障礙對生產(chǎn)經(jīng)營造成的負面影響。另一方面，通過完善建立高效的企業(yè)管理制度，能夠減少因委托代理問題造成的各類管理成本，使企業(yè)決策和運轉更加高效。當然，對于不同行業(yè)，ESG范疇內(nèi)的不同內(nèi)容對于企業(yè)成本的節(jié)約效應會出現(xiàn)明顯差異，即使同一行業(yè)內(nèi)這種成本節(jié)約也會根據(jù)企業(yè)生命周期差異而不盡相同。一個理性的企業(yè)家應從公司整體視角來開展符合自身實際的ESG實踐活動，實現(xiàn)公司長期利益最大化。六是管理賦能提升企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營效率。無論是從經(jīng)濟理論還是從發(fā)達國家企業(yè)發(fā)展實際情況來看，能夠對企業(yè)權利分配、決策管理、組織協(xié)調、生產(chǎn)運營等產(chǎn)生積極影響的公司治理已經(jīng)成為影響企業(yè)生產(chǎn)效率以及長期發(fā)展狀況的重要因素。派駐董事、遴選優(yōu)秀管理人才、薪酬激勵、企業(yè)監(jiān)督等已成為實現(xiàn)企業(yè)價值提升的有效手段。從我國目前企業(yè)發(fā)展情況來看，廣大中小企業(yè)由于歷史發(fā)展、規(guī)模體量等原因尚未建立完善的現(xiàn)代企業(yè)制度，致使目前公司治理仍通常被視為大型企業(yè)的“專屬”概念，多數(shù)中小企業(yè)容易忽視公司治理對于公司財務表現(xiàn)和企業(yè)發(fā)展的重要作用。誠然，從短期視角尤其是從中小企業(yè)初創(chuàng)階段來看，企業(yè)家能力以及資金規(guī)模會對企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生更為直接的影響。但從長期來看，公司能否獲得長期資本支持并實現(xiàn)可持續(xù)經(jīng)營，與企業(yè)的公司治理水平密不可分。企業(yè)完善公司治理結構、健全內(nèi)控體系、強化經(jīng)營管理監(jiān)督，將進一步實現(xiàn)公司治理水平提升，通過管理賦能提升企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營效率，克服長期發(fā)展過程中面臨的各式挑戰(zhàn)，實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。經(jīng)濟高質量發(fā)展時期ESG理念促進商業(yè)銀行發(fā)展的實現(xiàn)方式對于企業(yè)來說，任何新理念的引入都應以價值創(chuàng)造為核心訴求，ESG理念同樣如此。為了更好地將ESG投資理念融入商業(yè)銀行業(yè)務流程，同樣需要明確商業(yè)銀行開展ESG投資對于自身業(yè)務發(fā)展的具體提升方式。一是完善風控體系，提升風控能力。當前中國經(jīng)濟已由高速增長階段轉向高質量發(fā)展階段。面對產(chǎn)業(yè)轉型和宏觀經(jīng)濟發(fā)展方向不確定性，各類企業(yè)將面臨不同程度的結構調整和轉型發(fā)展壓力，企業(yè)經(jīng)營風險可能迅速上升并傳染至金融部門，為商業(yè)銀行業(yè)務發(fā)展帶來巨大挑戰(zhàn)。在這樣的背景下，傳統(tǒng)主要依賴財務指標來判斷客戶風險的商業(yè)銀行風控邏輯將極大地限制銀行業(yè)務發(fā)展。通過研究不同行業(yè)客戶ESG實踐狀況并制定相應ESG評級標準，商業(yè)銀行能夠從更多非財務視角識別企業(yè)風險，幫助商業(yè)銀行提升對政策風險在內(nèi)的企業(yè)客戶綜合風險判斷能力。同時，通過構建“傳統(tǒng)因素+ESG因素”的“1+1”風險管理體系，能夠使商業(yè)銀行充分了解不同行業(yè)內(nèi)企業(yè)的長期發(fā)展狀況，從而更加積極地適應客戶經(jīng)營環(huán)境變化，更早更快更好地涉足同業(yè)尚未踏足的行業(yè)“藍海”，依托風控能力提升拓展商業(yè)銀行業(yè)務邊界。二是保障經(jīng)濟不景氣時期銀行資產(chǎn)質量。作為典型的順周期行業(yè)，如何提升逆周期調節(jié)水平、保障經(jīng)濟下行時期資產(chǎn)質量一直是商業(yè)銀行提升抵御金融風險能力的重要內(nèi)容。在經(jīng)濟轉型發(fā)展的重要時期，商業(yè)銀行堅持ESG投資理念將有效保障資產(chǎn)質量，實現(xiàn)銀企雙方長期向好發(fā)展。一方面，由于ESG實踐對于企業(yè)發(fā)展的提振作用會在經(jīng)濟不景氣時期凸顯，因此基于企業(yè)ESG評價結果制定信貸政策，能夠有效保障商業(yè)銀行客戶在經(jīng)濟下行時期的還款來源穩(wěn)定性，減少資產(chǎn)減值損失。另一方面，商業(yè)銀行踐行ESG理念，加大對“雙碳”轉型、鄉(xiāng)村振興、中小微企業(yè)發(fā)展等相關領域的金融支持，從客觀上將更加符合國家在財政政策、貨幣政策、金融監(jiān)管政策等方面的逆周期調控要求，使商業(yè)銀行能夠在經(jīng)濟下行時期獲得更多政策支持，與企業(yè)客戶共渡難關。三是降低監(jiān)管風險，提升特許權價值。商業(yè)銀行作為特許經(jīng)營行業(yè)，面臨的各類外部風險（如監(jiān)管風險、洗錢風險、詐騙風險等）高于其他行業(yè)，其中尤以因違背相關政策要求而招致的監(jiān)管風險為甚。考慮到金融機構在國民經(jīng)濟中的特殊中介作用，不難理解大部分監(jiān)管風險實際上是由其他行業(yè)的政策風險傳導匯聚所致。商業(yè)銀行將企業(yè)ESG評價納入貸前調查流程，并對融資項目在環(huán)境、社會兩方面的風險和效益進行貸后評估，能夠筑牢防范企業(yè)政策風險向銀行監(jiān)管風險傳遞的堅實防火墻，從源頭上減少監(jiān)管風險對銀行的不利影響。同時，從我國現(xiàn)實情況來看，受政府控制的各類平臺及相關企業(yè)既是經(jīng)濟轉型發(fā)展的主力軍，也是商業(yè)銀行的重要服務對象。商業(yè)銀行圍繞環(huán)境、社會和治理的相關主題開展投資活動，將助力政府完成低碳轉型、共同富裕、經(jīng)濟高質量發(fā)展等長期目標，獲取更多政府信任從而積累社會資本，促進金融與實體經(jīng)濟的良性循環(huán)。在銀政關系愈發(fā)穩(wěn)固的同時，實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟發(fā)展水平和銀行特許權價值同步提升。
