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姚奕：2023年銀行危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)和監(jiān)管行動(dòng)建議

作者：姚奕 2023年10月11日
姚奕，上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室銀行研究中心主任
           GIFP首席專家

始于美聯(lián)儲(chǔ)升息開(kāi)始的美國(guó)銀行業(yè)動(dòng)蕩，到2023年3月瑞士信貸被瑞銀收購(gòu)，達(dá)到了頂峰。這是自08年次貸危機(jī)以來(lái)全球最大的全系統(tǒng)銀行業(yè)危機(jī)。這些銀行的倒閉雖然從原因上是不同的（比如硅谷銀行），但卻引發(fā)了監(jiān)管、業(yè)界和民眾對(duì)于銀行體系和金融市場(chǎng)韌性的廣泛關(guān)注和討論。當(dāng)然包括瑞士監(jiān)管當(dāng)局在內(nèi)的一些司法管轄區(qū)不得不出手干預(yù)，并提供相應(yīng)的政府救助和支持，以緩解這場(chǎng)銀行危機(jī)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)的影響。

危機(jī)雖然看似過(guò)去了，但按照標(biāo)準(zhǔn)套路，以巴塞爾委員會(huì)為核心的國(guó)際銀行監(jiān)管體系當(dāng)然會(huì)對(duì)這場(chǎng)危機(jī)進(jìn)行復(fù)盤，分析原因，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，并提出對(duì)未來(lái)監(jiān)管行動(dòng)的相關(guān)建議。

這不，10月5日，國(guó)際清算銀行官網(wǎng)上發(fā)布了巴塞爾委員會(huì)的研究報(bào)告《Report on the 2023 banking turmoil》，對(duì)危機(jī)進(jìn)行了系統(tǒng)分析總結(jié)。該報(bào)告評(píng)估了銀行業(yè)動(dòng)蕩的原因、監(jiān)管和監(jiān)管回應(yīng)，以及初步吸取的教訓(xùn)。當(dāng)然，巴塞爾委員會(huì)明確聲明，這份報(bào)告的結(jié)論并不代表巴塞爾協(xié)議的框架可能要被重新修訂。因此，可以認(rèn)為該報(bào)告是對(duì)危機(jī)的非正式討論和建議。

一、事件回顧

報(bào)告分析了包括硅谷銀行（SVB）、紐約簽名銀行（SBNY）和第一共和國(guó)銀行（FRC）、瑞信（CS）等的失敗原因，以及當(dāng)局采取的相關(guān)行動(dòng)。

1、硅谷銀行

2023年3月10日，硅谷銀行金融集團(tuán)（SVBFG）子公司SVB被加州金融保護(hù)與創(chuàng)新部（CADFPI）關(guān)閉。SVBFG是一家大型銀行控股公司，2023年3月破產(chǎn)時(shí)總資產(chǎn)約為2120億美元。SVBFG主要為科技和生命科學(xué)領(lǐng)域的公司提供金融服務(wù)。2019年至2021年期間，SVBFG的規(guī)模擴(kuò)大了兩倍，因?yàn)樗芤嬗诳焖亠L(fēng)險(xiǎn)投資（VC）期間的快速存款流入，以及異常低利率時(shí)期的科技行業(yè)增長(zhǎng)（圖1）。這些存款基本上沒(méi)有保險(xiǎn)，SVBFG主要投資于期限較長(zhǎng)的證券。2022年，隨著利率開(kāi)始上升，SVBFG看到存款流出，這些證券的未實(shí)現(xiàn)虧損迅速增加（圖2）。

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隨著美聯(lián)儲(chǔ)一路加息，公司資產(chǎn)負(fù)債表面臨的風(fēng)險(xiǎn)逐漸增加，SVBFG被迫于2023年3月8日宣布重組資產(chǎn)負(fù)債表的計(jì)劃。SVBFG表示出售了210億美元的可供出售（AFS）證券，并確認(rèn)18億美元的稅后虧損，還計(jì)劃將定期借款增加150億美元至300億美元，并尋求籌集22億美元的資本。第二天，SVB就遭遇了擠兌，未參保存款的取款急劇增加。風(fēng)投投資者和科技公司在社交媒體的推動(dòng)下，以前所未有的速度協(xié)同取走未參保存款。僅9號(hào)一天，該銀行即流失了400億美元存款，并在兩天內(nèi)流失了85%的存款，這種存款流失速度超過(guò)了歷史上任何以此擠兌，并最終導(dǎo)致該銀行的破產(chǎn)。

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2、紐約簽名銀行（SBNY）

2023年3月12日，紐約州金融服務(wù)部（NYSDFS）關(guān)閉了SBNY，并指定聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）為該銀行的接管人。截至2022年底，SBNY總資產(chǎn)1104億美元，是美國(guó)第29大銀行，其破產(chǎn)構(gòu)成美國(guó)歷史上第三大銀行破產(chǎn)。

SBNY成立于2001年，是一家提供全方位服務(wù)的新型銀行，其主要業(yè)務(wù)為商業(yè)地產(chǎn)和工商貸款，資金來(lái)源主要是中型企業(yè)的未參保存款。從2018年開(kāi)始，SBNY開(kāi)始通過(guò)推出其他借貸和存款吸收計(jì)劃來(lái)擴(kuò)展其業(yè)務(wù)模式，其中很重要的是設(shè)立了一個(gè)為私募股權(quán)行業(yè)提供融資和銀行服務(wù)的基金銀行部門，以及一個(gè)數(shù)字資產(chǎn)銀行集團(tuán)，以吸收存款并維護(hù)各種數(shù)字資產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)賬戶。

SBNY經(jīng)歷了巨大的存款增長(zhǎng)，與SVB一樣嚴(yán)重依賴未參保存款。2020年至2021年期間，該行規(guī)模翻了一番多，2022年末存款總額886億美元。

表面上看，SBNY破產(chǎn)是由于受到SVB破產(chǎn)的傳染效應(yīng)而導(dǎo)致流動(dòng)性不足。SBNY破產(chǎn)之前經(jīng)歷了來(lái)自加密資產(chǎn)客戶和傳統(tǒng)儲(chǔ)戶的存款流失。然而，SBNY失敗的根本原因是管理不善。SBNY的董事會(huì)和管理層追求快速、不受限制的增長(zhǎng)，總資產(chǎn)從2017年底（431億美元）到2021年底（1184億美元）增長(zhǎng)了175%（2022年底下降到1104億美元）。但它并沒(méi)有制定和維護(hù)與該機(jī)構(gòu)的規(guī)模、復(fù)雜性和風(fēng)險(xiǎn)狀況相適應(yīng)的適當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐和控制措施。SBNY管理層沒(méi)有優(yōu)先考慮良好的公司治理實(shí)踐，并不總是關(guān)注FDIC審查員的擔(dān)憂，在解決FDIC監(jiān)管建議（SRs）時(shí)也總是響應(yīng)不及時(shí)。SBNY通過(guò)過(guò)度依賴未參保存款，而沒(méi)有實(shí)施基本流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐和控制，為其快速增長(zhǎng)提供資金。

此外，SBNY未能理解與加密資產(chǎn)存款關(guān)聯(lián)和依賴的風(fēng)險(xiǎn)，或其易受2022年末至2023年發(fā)生的加密行業(yè)動(dòng)蕩傳染的脆弱性。由于其在加密行業(yè)有很好的口碑，SBNY的股價(jià)密切跟蹤加密行業(yè)的事件。

3、第一共和銀行

FRC成立于1985年。該行專注于為高凈值（HNW）個(gè)人提供銀行服務(wù)，包括住宅房地產(chǎn)貸款、私人銀行、商業(yè)銀行、財(cái)富管理、信托和經(jīng)紀(jì)服務(wù)。單戶住宅（SFR）貸款是主要的貸款產(chǎn)品，包括那些只需利息還款條款的大額抵押貸款。FRC利用這些產(chǎn)品吸引HNW客戶，并通過(guò)提供信托和財(cái)富管理服務(wù)等個(gè)性化銀行產(chǎn)品擴(kuò)大銀行關(guān)系。

截至2023年3月31日，該行總資產(chǎn)2329億美元，存款總額1045億美元。FRC是美國(guó)第十四大銀行，也是FDIC監(jiān)管的第二大銀行。

3月10日周末，SVB和SBNY突然破產(chǎn)，導(dǎo)致大量未投保存款流出和流動(dòng)性損失，F(xiàn)RC經(jīng)歷了市場(chǎng)和儲(chǔ)戶信心不足的情況。該行具有與SVB類似的資產(chǎn)負(fù)債表特征，主要是未投保存款水平較高，貸款公允價(jià)值與貸款賬面價(jià)值存在實(shí)質(zhì)性差異。截至2023年3月31日，約49%的存款未投保。FRC還與SVB在同一地域市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)，擁有大量風(fēng)投客戶。繼SVB和SBNY破產(chǎn)后，F(xiàn)RC經(jīng)歷了劇烈而嚴(yán)重的傳染效應(yīng)，由于大量未投保的存款流出，導(dǎo)致其立即面臨流動(dòng)性壓力，耗盡了銀行的資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)流動(dòng)性。

4、瑞士信貸（CS）

雖然CS走出08年次貸危機(jī)時(shí)的處境比瑞銀和其他同行銀行更好，但它隨后多次成為各種丑聞的中心，并遭受了一系列損失，最顯著的原因是2021年Archegos和Greensill的破產(chǎn)，以及遭到各地監(jiān)管處罰。一連串丑聞和負(fù)面業(yè)績(jī)逐步導(dǎo)致客戶、市場(chǎng)參與者、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)該行嚴(yán)重失去信心。

瑞士金融市場(chǎng)監(jiān)管局（FINMA）采取的執(zhí)法行動(dòng)顯示，在廣泛領(lǐng)域的治理、風(fēng)險(xiǎn)控制和風(fēng)險(xiǎn)管理方面該銀行存在嚴(yán)重且持續(xù)的薄弱環(huán)節(jié)。當(dāng)然，僅從資本和流動(dòng)性比率來(lái)看，該銀行似乎還挺穩(wěn)健，部分原因是2021年Archegos虧損后，CS通過(guò)強(qiáng)制可轉(zhuǎn)債籌集了16.5億瑞士法郎的資金。自2020年3月新冠市場(chǎng)動(dòng)蕩以來(lái)，F(xiàn)INMA要求高流動(dòng)性緩沖。在經(jīng)歷連續(xù)兩季凈虧損后，該行于2022年6月發(fā)布盈利預(yù)警，指出2022年二季度將再次出現(xiàn)凈虧損。市場(chǎng)指標(biāo)明顯惡化，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)該行評(píng)級(jí)。
2022年下半年，在地緣政治事件和不斷惡化的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境驅(qū)動(dòng)下，CS的流動(dòng)性在2022年10月突然顯著惡化，流動(dòng)性流出非常嚴(yán)重。這些進(jìn)展是由于CS客戶，主要是其財(cái)富管理部門的客戶，在市場(chǎng)對(duì)該銀行財(cái)務(wù)健康狀況的負(fù)面?zhèn)髀労?，撤回了大量資金。

CS隨后宣布了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型計(jì)劃，還包括籌集40億瑞士法郎的資金為轉(zhuǎn)型提供資金，但市場(chǎng)并未恢復(fù)對(duì)該公司的信心。該行再次被降級(jí)，市場(chǎng)指標(biāo)持續(xù)惡化（下圖）。在那個(gè)階段，基于評(píng)級(jí)、信用違約互換（CDS）利差和市值，CS已成為全球系統(tǒng)重要性銀行（G-SIB）中的異類。

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2023年3月，由于正在就其財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)控制薄弱環(huán)節(jié)進(jìn)行討論，CS宣布技術(shù)性推遲發(fā)布2022年年報(bào)。

盡管對(duì)SVB和SBNY的敞口不重大，但在3月13日的一周，CS股價(jià)（自2023年1月1日以來(lái)下跌逾70%）面臨壓力。CDS利差增加，并在3月16日達(dá)到1082bps的峰值。這些市場(chǎng)事件再次引發(fā)人們對(duì)CS執(zhí)行戰(zhàn)略重組、按計(jì)劃恢復(fù)盈利能力的信心喪失。流動(dòng)性流出再次大幅加速。

2023年3月15日，F(xiàn)INMA和瑞士央行發(fā)布聯(lián)合聲明，F(xiàn)INMA確認(rèn)CS仍滿足資本和流動(dòng)性要求。在同一聲明中，瑞士央行表示準(zhǔn)備根據(jù)需要向CS提供緊急流動(dòng)性援助（ELA）。當(dāng)局公布消息后不久，CS通知市場(chǎng)，擬從ELA提取至多500億瑞士法郎。
然而，這些行動(dòng)并沒(méi)有讓市場(chǎng)放心。隨后幾天，大量資金持續(xù)流出，市場(chǎng)參與者開(kāi)始在與CS打交道時(shí)采取防范措施（如為CS預(yù)融資操作支付結(jié)算和外匯交易），進(jìn)一步加大了其流動(dòng)性頭寸和管理壓力。很明顯，CS無(wú)法恢復(fù)市場(chǎng)和客戶信心。由于大量累積流動(dòng)性外流，以及與其他市場(chǎng)參與者進(jìn)行交易的難度越來(lái)越大，CS正快速接近非生存點(diǎn)。

在這些事件的背景下，瑞士當(dāng)局（瑞士聯(lián)邦委員會(huì)、瑞士央行和FINMA）決定采取行動(dòng)。2023年3月16日和19日，瑞士聯(lián)邦委員會(huì)與瑞士央行和FINMA協(xié)調(diào)一致，采取了緊急措施，旨在確保CS的生存能力，并最終為瑞銀收購(gòu)鋪平道路。

二、經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)總結(jié)

雖然每家銀行的困境都有所不同，但報(bào)告基于分析，將原因分為如下三大類。

1、銀行風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐和治理安排

從根本的原因上來(lái)說(shuō)，這些出問(wèn)題的銀行首先要?dú)w咎于自身風(fēng)險(xiǎn)管理上的漏洞：

  • 針對(duì)傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)（如利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；以及各種形式的集中度風(fēng)險(xiǎn)）的基礎(chǔ)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系存在根本性缺陷，導(dǎo)致銀行對(duì)于這些風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有任何預(yù)判和防范能力；
  • 未能認(rèn)識(shí)到各種單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的累積是如何相互影響傳染并最終導(dǎo)致疊加的效應(yīng)；
  • 不可持續(xù)的商業(yè)模式，銀行過(guò)度關(guān)注增長(zhǎng)和短期盈利能力，在薪酬政策的制定上眼光短淺，以犧牲適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理為代價(jià)換取了短期的增長(zhǎng)；
  • 不良的風(fēng)險(xiǎn)文化，以及無(wú)效的高級(jí)管理層和董事會(huì)監(jiān)督；
  • 未能充分回應(yīng)監(jiān)管的反饋和建議。

2、監(jiān)管（supervision）力度和能力需要更加強(qiáng)化

這場(chǎng)銀行業(yè)動(dòng)蕩也突顯了各維度強(qiáng)有力、有效監(jiān)管的重要性。這包括：

  • 首先重要的是要有能力分析銀行的業(yè)務(wù)模式，及時(shí)識(shí)別銀行的薄弱環(huán)節(jié)，對(duì)于出現(xiàn)異常苗頭的銀行要早期干預(yù)，快速采取和執(zhí)行監(jiān)管行動(dòng)；
  • 對(duì)于銀行治理和風(fēng)險(xiǎn)管理有效性、合理性的評(píng)估非常重要，這是確保銀行安全穩(wěn)健的最主要基礎(chǔ)；
  • 需要持續(xù)監(jiān)測(cè)銀行體系的外生和結(jié)構(gòu)性變化，調(diào)整監(jiān)管方式以監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，尤其是對(duì)于規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)或采用新型商業(yè)模式的銀行；
  • 保持有效、及時(shí)的跨境監(jiān)管合作，以應(yīng)對(duì)國(guó)際活躍銀行的監(jiān)管問(wèn)題；
  • 需要確保監(jiān)管團(tuán)隊(duì)擁有適當(dāng)數(shù)量和質(zhì)量的資源，并有充分的監(jiān)管工具箱可用。

3、穩(wěn)健的監(jiān)管制度標(biāo)準(zhǔn)（Regulation）

迄今為止實(shí)施的巴塞爾III改革有助于保護(hù)全球銀行體系免受更嚴(yán)重的銀行危機(jī)的影響。當(dāng)然，值得強(qiáng)調(diào)的是，即便實(shí)施了巴塞爾協(xié)議監(jiān)管框架，銀行業(yè)也不會(huì)是“零失敗”的，巴塞爾協(xié)議的目標(biāo)是尋求降低銀行壓力的可能性和影響。最近的危機(jī)再次突顯了審慎監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的重要性。特別是強(qiáng)調(diào)了以下初步教訓(xùn)：

  • 全面、一致實(shí)施巴塞爾標(biāo)準(zhǔn)的重要性；
  • 穩(wěn)健設(shè)計(jì)和校準(zhǔn)全球標(biāo)準(zhǔn)對(duì)國(guó)際活躍銀行的重要性。盡管巴塞爾III增強(qiáng)了韌性，但最近的動(dòng)蕩突顯出，銀行可能容易受到市場(chǎng)情緒快速變化的影響。高杠桿和由短期不穩(wěn)定存款提供資金的長(zhǎng)期資產(chǎn)業(yè)務(wù)模式，使得銀行尤其容易在一些突發(fā)情況下失去對(duì)其長(zhǎng)期償債能力的保障。
  • 需要在支柱1監(jiān)管和支柱2監(jiān)管之間采取平衡的方法，采用穩(wěn)健而嚴(yán)格的支柱2方法作為支柱1要求的補(bǔ)充，而不是替代；
  • 即便是在一個(gè)司法管轄區(qū)內(nèi)不具有國(guó)際活躍性的銀行（比如硅谷銀行），依然可能通過(guò)間接傳染渠道構(gòu)成跨境金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)的可能性；
  • 需要適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管框架來(lái)反映委員會(huì)的預(yù)期——如巴塞爾核心原則（BCP）所述——即任何適當(dāng)?shù)姆椒ǘ寂c銀行的風(fēng)險(xiǎn)狀況和系統(tǒng)重要性相稱。

下面的表格是一個(gè)監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)方面的高度概括。

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來(lái)源：巴塞爾委員會(huì)


根據(jù)這份報(bào)告的調(diào)查結(jié)果，巴塞爾委員會(huì)正在開(kāi)展一系列與危機(jī)有關(guān)的后續(xù)改進(jìn)行動(dòng)，包括：

  • 優(yōu)先開(kāi)展加強(qiáng)監(jiān)管有效性的工作，并確定可能值得在全球?qū)用嫣峁╊~外指導(dǎo)的問(wèn)題；
  • 基于經(jīng)驗(yàn)證據(jù)開(kāi)展額外的后續(xù)分析工作，以評(píng)估巴塞爾框架的具體特征在此次危機(jī)期間是否按預(yù)期表現(xiàn)，如銀行賬簿中的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)，并評(píng)估探索中期政策選項(xiàng)的必要性。