任濤，上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘高級(jí)研究員

【正文】

本文聚焦金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)與財(cái)政部的年中工作會(huì)議。

一、金融監(jiān)管總局定調(diào)下半年：四大關(guān)注點(diǎn)

2024年7月29日，金融監(jiān)管總局召開學(xué)習(xí)貫徹三中全會(huì)精神暨2024年年中工作會(huì)議。值得關(guān)注的要點(diǎn)如下，

（一）新聞稿中在總結(jié)工作部分兩次提及總局改革方案（分別為“細(xì)化總局改革方案”“總局系統(tǒng)機(jī)構(gòu)改革穩(wěn)步實(shí)施”），但在下半年工作計(jì)劃中未提及，這意味著總局系統(tǒng)機(jī)構(gòu)改革已基本完成，職能配置、內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)、人員編制等情況基本也已比較清晰。換言之，就總局端而言，接下來便是如何履職及人員輪動(dòng)安排的問題，以便推動(dòng)后續(xù)的強(qiáng)監(jiān)管。

據(jù)悉，近期金融監(jiān)管系統(tǒng)內(nèi)新一輪人員輪動(dòng)已經(jīng)開始，如原廣東局局長裴光調(diào)任北京局、北京局原局長調(diào)任進(jìn)出口銀行擔(dān)任黨委委員、原法規(guī)司司長兼準(zhǔn)入司司長綦相調(diào)任上海局、原農(nóng)村中小銀行監(jiān)管司司長兼機(jī)構(gòu)恢復(fù)與處置司司長王勝邦調(diào)任法規(guī)司（仍兼處置司）、原政策研究司司長李明肖調(diào)任農(nóng)村中小銀行監(jiān)管司、原普惠金融司司長郭武平調(diào)任政策研究司、原重慶局局長蔣平調(diào)任普惠金融司等等。

（二）新聞稿中提及“四級(jí)垂管”監(jiān)管架構(gòu)正式形成。這一提法源于2023年11月10日發(fā)布的《國家金融監(jiān)督管理總局職能配置、內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)和人員編制規(guī)定》，該文件明確國家金融監(jiān)督管理總局對(duì)派出機(jī)構(gòu)實(shí)行垂直管理。所謂“四級(jí)垂管”監(jiān)管架構(gòu)，具體是指“總局—地方局（省、直轄市、計(jì)劃單列市）—地級(jí)市分局—縣級(jí)支局”的監(jiān)管架構(gòu)。也即，新的“四級(jí)垂管”監(jiān)管架構(gòu)下，地方監(jiān)管力量與力度會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)。

（三）金融監(jiān)管總局下半年的工作方向仍然是把防風(fēng)險(xiǎn)和強(qiáng)監(jiān)管放在前兩位（和過去一樣）。其中，就防風(fēng)險(xiǎn)而言，主要包括穩(wěn)妥有序防范化解中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)完善定位和治理、推動(dòng)融資協(xié)調(diào)機(jī)制更好發(fā)揮作用、指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)積極配合化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等幾個(gè)方面，和過去沒有太大變化，也沒有增量信息。

就強(qiáng)監(jiān)管而言，提出切實(shí)將“四級(jí)垂管”優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為金融監(jiān)管效能，這是風(fēng)向明顯偏嚴(yán)的信號(hào)。此外，在強(qiáng)監(jiān)管環(huán)節(jié)，提出積極主動(dòng)加強(qiáng)央地協(xié)同……配合做好地方金融組織監(jiān)管，這意味著地方金融組織（即“7+4”類金融機(jī)構(gòu)）的監(jiān)管主體仍然是地方政府，但對(duì)于非傳統(tǒng)金融以外的類金融領(lǐng)域，金融監(jiān)管總局系統(tǒng)的存在感也會(huì)比較強(qiáng)。

（四）下半年的第三個(gè)任務(wù)是“全力支持經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展”，除“加大消費(fèi)領(lǐng)域信貸投放”這個(gè)提法值得關(guān)注外，其它提法也基本沒有增量信息。

二、證監(jiān)會(huì)定調(diào)下半年：五大關(guān)注點(diǎn)

2024年7月29日，證監(jiān)會(huì)召開學(xué)習(xí)貫徹二十屆三中全會(huì)精神暨年中工作會(huì)議，值得關(guān)注的要點(diǎn)大致如下，

（一）和金融監(jiān)管總局把“防風(fēng)險(xiǎn)”放在首位不同，證監(jiān)會(huì)是把“強(qiáng)監(jiān)管”放在“防風(fēng)險(xiǎn)”的前面（即統(tǒng)籌推進(jìn)強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展），而證監(jiān)會(huì)的這個(gè)順序?qū)嶋H上是和中央金融工作會(huì)議保持一致的。

不過在安排下半年工作時(shí)，證監(jiān)會(huì)又沒有按照上述順序，而是把穩(wěn)市場(chǎng)、促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展放在前兩位，把強(qiáng)監(jiān)管放在后面、防風(fēng)險(xiǎn)放在最后，這一點(diǎn)需要注意。

（二）下半年證監(jiān)會(huì)的第一項(xiàng)任務(wù)是維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，即“穩(wěn)市”，意味著在政策層面證監(jiān)會(huì)可能會(huì)更加注重與市場(chǎng)溝通。不過就目前的A股市場(chǎng)而言，各類主體基本處于擺爛躺平狀態(tài)，故證監(jiān)會(huì)的這項(xiàng)工作其實(shí)并不輕松。

（三）下半年證監(jiān)會(huì)的第二項(xiàng)任務(wù)是促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，一方面是完善新股發(fā)行逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制，另一方面利用各類資本市場(chǎng)工具服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力，同時(shí)還要推進(jìn)資本市場(chǎng)制度型開放。這意味著，新股發(fā)行節(jié)奏會(huì)繼續(xù)放緩，資本市場(chǎng)服務(wù)對(duì)象更加凸顯政治政策導(dǎo)向。

（四）下半年證監(jiān)會(huì)的第三項(xiàng)和第四項(xiàng)任務(wù)是強(qiáng)監(jiān)管，主要包括加強(qiáng)發(fā)行上市全鏈條監(jiān)管、大力推進(jìn)投資端改革以及引導(dǎo)上市加大分紅、回購力度等。

（五）下半年證監(jiān)會(huì)的最后一項(xiàng)任務(wù)是防風(fēng)險(xiǎn)，即著力防范化解私募基金、交易場(chǎng)所、債券違約、行業(yè)機(jī)構(gòu)等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)。

三、財(cái)政部定調(diào)下半年：五大要點(diǎn)

2024年7月29日，財(cái)政部召開專題會(huì)議，深入學(xué)習(xí)貫徹黨的二十屆三中全會(huì)精神，并對(duì)下半年加大財(cái)政政策實(shí)施力度等重點(diǎn)工作作出部署。遺憾的是，新聞稿并未披露本次財(cái)政部對(duì)下半年工作的部署細(xì)節(jié)，而是將重點(diǎn)聚焦于三中全會(huì)上。故嚴(yán)格來講，這部分分析的是財(cái)政部對(duì)三中全會(huì)精神的學(xué)習(xí)要點(diǎn)，具體如下，

（一）提出“收入上要加強(qiáng)財(cái)政資源統(tǒng)籌，支出上要深化零基預(yù)算改革……把寶貴的財(cái)政資金用在發(fā)展緊要處、民生急需上”，這意味著財(cái)稅體制改革的方向雖然是向地方放權(quán)讓利，但如何放權(quán)讓利、放多少權(quán)讓多少利的主導(dǎo)權(quán)仍在中央手中，即上一級(jí)政府對(duì)財(cái)政資源的統(tǒng)籌力度不僅沒有削弱，反而還有所加強(qiáng)。

值得關(guān)注的是，這里有提到“寶貴的財(cái)政資金”，其另一層意思是用財(cái)政資金化債的想法基本可以放棄了。2023年5月23日，習(xí)總書記在二十屆中央審計(jì)委員會(huì)第一次會(huì)議上指出“繼續(xù)盯緊看好寶貴的財(cái)政資金，加大對(duì)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施落實(shí)情況的審計(jì)力度”。換言之，后續(xù)每一筆財(cái)政資金的支出均會(huì)面臨審計(jì)等問題，用來化債基本不可能。

（二）提出“研究同新業(yè)態(tài)相適應(yīng)的稅收制度，規(guī)范稅收優(yōu)惠政策”，即后續(xù)將會(huì)對(duì)一些新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域征稅，并對(duì)存量稅收優(yōu)惠政策進(jìn)行清理整頓，其背景下稅收是法定權(quán)力，有些稅收優(yōu)惠既不在地方的權(quán)限范圍內(nèi)，也不利于各地和各類市場(chǎng)主體公開公平競(jìng)爭。顯然，這一提法的用意是為了增加稅源、節(jié)省開支，本意還是為了增加財(cái)政收入。

（三）提出“規(guī)范經(jīng)營所得、資本所得、財(cái)產(chǎn)所得稅收政策，實(shí)行勞動(dòng)性所得統(tǒng)一征稅”，這一提法應(yīng)該是為了限制“稅收籌劃”的空間，避免稅源流失，同時(shí)也有助于擴(kuò)大稅源。

（四）提出“完善增值稅留抵退稅政策和抵扣鏈條，深化稅收征管改革”，不再贅述。

（五）提出“增加地方自主財(cái)力”，即提高共享稅的地方分享比例（如消費(fèi)稅）。不過，新聞稿并未提及消費(fèi)稅，似乎意味著消費(fèi)稅改革今年落地的概率不高。

四、結(jié)語

（一）三部委同時(shí)于7月29日召開年中工作會(huì)議，意味著年中政治局會(huì)議對(duì)三部委下半年的工作應(yīng)該沒什么實(shí)質(zhì)性影響?？紤]到三中全會(huì)前不久剛剛結(jié)束，接下來段時(shí)間各部委的工作便是落實(shí)三中全會(huì)精神，故7月政治局會(huì)議的關(guān)注度有所下降（和以前相比）。

（二）相較于三部委，人行的年中工作會(huì)議召開時(shí)間比較晚（也可能是已經(jīng)召開但新聞稿還未發(fā)布），這可能是因?yàn)槿诵幸呀?jīng)于三中全會(huì)后的一周連續(xù)降息，下半年的增量政策空間已經(jīng)較為有限，故人行年中工作會(huì)議的重要性應(yīng)該也有所下降。