周瓊，上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘高級研究員

《白銀帝國：一部新的中國貨幣史》徐瑾著，中信出版集團(tuán)

中央提出“加快建設(shè)金融強(qiáng)國”，“金融強(qiáng)國應(yīng)當(dāng)基于強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，具有領(lǐng)先世界的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、科技實(shí)力和綜合國力，同時(shí)具備一系列關(guān)鍵核心金融要素，即：擁有強(qiáng)大的貨幣、強(qiáng)大的中央銀行、強(qiáng)大的金融機(jī)構(gòu)、強(qiáng)大的國際金融中心、強(qiáng)大的金融監(jiān)管、強(qiáng)大的金融人才隊(duì)伍?！睂ⅰ皬?qiáng)大的貨幣”放在金融要素的第一位。經(jīng)濟(jì)強(qiáng)是貨幣強(qiáng)大的基礎(chǔ)，貨幣強(qiáng)大又有助于經(jīng)濟(jì)，二者互相作用，卻不是完全成正比。美國經(jīng)濟(jì)總量1894年就世界第一了，直到1924年美元在國際儲備中才超過英鎊。中國從2010年就成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體了，但人民幣至今不是完全可自由兌換貨幣，在國際支付中的份額目前還不到5%（2024年6月人民幣為4.61%，美元為47.68%，英鎊為7.08%），人行編制的貨幣國際化綜合指數(shù)，2023年一季度，美元為57.68，人民幣為3.26。在歷史上，雖然中國經(jīng)濟(jì)總量很長時(shí)間都是世界第一，但貨幣卻一直不強(qiáng)，這是個(gè)很值得探究的問題。

徐瑾著《白銀帝國：一部新的中國貨幣史》，非常精彩的一本書。從白銀的角度梳理和解讀中國經(jīng)濟(jì)史貨幣史，又沒有陷入“因?yàn)槟弥N子，看什么都像釘子”，夸大貨幣的作用，而是結(jié)合經(jīng)濟(jì)金融理論和經(jīng)濟(jì)史貨幣史研究成果，深刻、得當(dāng)?shù)胤治鲐泿排c政治制度、財(cái)稅、經(jīng)濟(jì)、國際貿(mào)易、金融體系的互相作用。

我讀此書主要的感受：

一、貨幣非中性

貨幣中性論認(rèn)為貨幣量的增減只會導(dǎo)致一般物價(jià)水平的變化，不會帶動實(shí)際利率、產(chǎn)出水平、實(shí)際收入水平等實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量的改變。這是基于理性預(yù)期理論提出來的，但這理論不符合實(shí)際。貨幣不是“中性”的，對實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量的影響太大了。如果貨幣中性論正確，貨幣政策就無效了。這本書也表明，在歷史上，在沒有信用貨幣，沒有中央銀行和商業(yè)銀行之前，貨幣也從來不是中性的。貴金屬貨幣供給增加導(dǎo)致貨幣化繁榮、通脹，貴金屬貨幣供給不足導(dǎo)致通縮，給經(jīng)濟(jì)帶來深遠(yuǎn)的影響，甚至影響王朝的更迭興替，明亡和清衰都與白銀不足引發(fā)的危機(jī)有關(guān)。    

本書引用的休謨的話，“自從美洲發(fā)現(xiàn)了金銀礦，不光礦主，連歐洲各國的生產(chǎn)情緒都普遍高漲；這種勁頭的形成，除了別的原因，把它歸之于金銀的增加，是不過分的”，“貨幣在提高勞動價(jià)格之前，必然首先刺激每個(gè)人的勤勉心。”民眾不夠“理性預(yù)期”，貨幣供給增加了以為錢更好賺了，就刺激了產(chǎn)出增加。

本書中寫道，“白銀源源不斷地流入促成了中國銀本位的確立，使得商品貨幣化前所未有地增加，而一旦這樣的流入遭遇衰竭，那么其對于明代經(jīng)濟(jì)也將帶來致命性的打擊?！泵鞒笃谏唐方?jīng)濟(jì)的發(fā)達(dá)（在《金瓶梅》中有生動的反映），地理大發(fā)現(xiàn)之后大量美洲白銀流入中國是重要的幕后推手，而明朝覆滅雖然原因很多，崇禎末年發(fā)生的海外（主要是美洲和日本）白銀供給的驟然短缺引發(fā)的白銀價(jià)格上漲和通貨緊縮也是經(jīng)濟(jì)方面的推動因素。

二、沒有央行和信用貨幣的世界不美好

奧地利學(xué)派從哈耶克、米塞斯到羅斯巴德都喜歡金本位制，反對中央銀行，建議取消中央銀行和部分準(zhǔn)備金制度，認(rèn)為正是銀行信用的“擴(kuò)張-收縮”導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的“繁榮—蕭條”交替循環(huán)。米塞斯認(rèn)為，“無論在政治上還是在經(jīng)濟(jì)上，金本位都增進(jìn)了福利、自由和民主?！绷_斯巴德生于1926年，于1995年去世。他反對央行主要是認(rèn)為央行導(dǎo)致了信用擴(kuò)張，由央行作為“最后貸款人”，采取部分準(zhǔn)備金銀行制度，要為“兩百多年來揮之不去的災(zāi)難性通脹負(fù)責(zé)”。他建議回歸金本位制，認(rèn)為金本位制下“貨幣供給的擴(kuò)張會嚴(yán)格受限于黃金供給的增長，通貨緊縮再無機(jī)會出現(xiàn)，通貨膨脹定會銷聲匿跡。利率會下降，而儲蓄、投資等將大為提振。商業(yè)周期的噩夢將一去不返?！绷_斯巴德認(rèn)為“大蕭條”的罪魁禍?zhǔn)资敲缆?lián)儲，“美聯(lián)儲的信用擴(kuò)張政策帶來了20世紀(jì)20年代的空前繁榮，同時(shí)也讓美國乃至世界經(jīng)濟(jì)在1929年陷入深度蕭條?！倍峡苏J(rèn)為，金本位制限制了貨幣政策的發(fā)揮，是導(dǎo)致“大蕭條”如此嚴(yán)重、持續(xù)時(shí)間如此之長的主要原因。20世紀(jì)30年代初美國和法國的貨幣緊縮，通過國際金本位制傳導(dǎo)到全世界，導(dǎo)致了全球性通貨緊縮。本書也提到，“對金本位的最終脫離，要等到20世紀(jì)大蕭條才最終完成。正是由于大蕭條的慘痛教訓(xùn)，金融界認(rèn)識到金本位制度與‘流動性的最后貸款人'功能之間的矛盾?！?/span>

本書中寫的中國貨幣供給變化的歷史，也證明奧地利學(xué)派對金本位下理想的經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)模式不符合歷史真實(shí)。金屬貨幣的供給并非穩(wěn)定線性增長，有時(shí)會長期沒有供給的增加，有時(shí)突然發(fā)現(xiàn)金屬礦藏而供給大增，或一國對另一國金屬貨幣的出口被禁止，而經(jīng)濟(jì)對貨幣的需求和金屬貨幣供給不匹配，會造成通貨膨脹或緊縮。本書也指出，“指望回歸到金本位甚至商品本位來回避政府權(quán)力，這是不切實(shí)際的想法，也不符合歷史演變規(guī)律。重要的原因之一就是商品貨幣不經(jīng)濟(jì)，商品本位本來就是一種原始而占用資源的方式?！?nbsp;   

讀此書深感沒有央行按經(jīng)濟(jì)活動的需要調(diào)控貨幣數(shù)量、沒有國家統(tǒng)一的信用貨幣的時(shí)代，給經(jīng)濟(jì)活動帶來多大的不便，阻礙經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

本書援引朱嘉明的話，中國自漢朝以來錢荒不斷，其核心問題是“以銅錢（我覺得可以替換為金屬）為主體貨幣形態(tài)的貨幣需求大于供給，或者說，貨幣供給滯后于需求的反應(yīng)，不能滿足市場經(jīng)濟(jì)對貨幣的需求”?！疤拼３Ｊ艿酵ㄘ浘o縮影響，晚期曾經(jīng)毀滅佛像來鑄錢，才使得情況有所好轉(zhuǎn)?！薄八未呢泿判枨蟀l(fā)生了爆炸性增長。所以，任何單一的貨幣形態(tài)都難以滿足這一需求，導(dǎo)致宋代貨幣經(jīng)濟(jì)體系的高度繁雜性，以及各類金屬貨幣和各種紙幣交叉并存。其中的金屬貨幣有銅錢、鐵錢和貴金屬的金與銀；紙幣至少有全國性范疇的交子、錢引、關(guān)子、會子，還有諸多區(qū)域性和地方性的紙幣?！薄皬耐砬宓矫駠袊灰暈殂y本位，事實(shí)上，更確切的說法，中國是沒本位，正如1914年北洋政府的自白，‘今日中國所大患者，無本位也’。其間，不僅銀兩、銀元不同種類混用，銅錢、洋幣也流行，鈔票有外國銀行和錢莊‘私票’，就是銀兩也分為虛銀和實(shí)銀，實(shí)銀分為寶銀（元寶）、中錠、裸子、小鏍、散碎銀等，元寶又分為各地的成色，如上海的‘二七寶銀’和天津的‘白寶’等。單單就稱量實(shí)銀的秤來說，也各有不同，在北洋政府時(shí)期據(jù)說有上百種之多。各種虛銀更是形形色色，如庫平銀、廣平銀、海關(guān)銀、漕平銀等。中國貨幣的混亂局面，首先是中央地方割據(jù)的結(jié)果，使得貨幣從鑄造到使用都具有地方性。其次，也在于各類私鑄的繁盛?！爆F(xiàn)在國內(nèi)支付清算多么的統(tǒng)一、方便，便利生產(chǎn)生活。支付清算基礎(chǔ)設(shè)施的核心是央行。

政府對金屬貨幣的多少缺乏有力的調(diào)控手段（不能說完全沒有，比如宋朝明朝經(jīng)常官方禁止金屬貨幣流向國外），基本只能被動接受金屬貨幣供應(yīng)變化帶來的影響，在金屬供給劇變面前經(jīng)常無能為力（宋元為解決金融貨幣的不足和不便使用了紙幣作為補(bǔ)充）。需要有中央銀行來調(diào)控信用貨幣的發(fā)行。薩繆爾遜《經(jīng)濟(jì)學(xué)》中引用維爾·羅杰斯的話：“自從開天辟地以來，曾經(jīng)有三件偉大的發(fā)明：火，輪子和中央銀行?！边@話當(dāng)然是說央行的重要性。

美國對于是否要成立中央銀行經(jīng)歷了長期的爭議斗爭。1816年成立第二合眾國銀行時(shí)，共和黨人約翰·倫道夫警告說：“央行將成為強(qiáng)有力的國家機(jī)器，其在政治和金融上的地位堪比物理學(xué)中著名的阿基米德命題中的支點(diǎn)，執(zhí)政者憑借這個(gè)支點(diǎn)可以任意操縱整個(gè)國家，甚至造成國家的毀滅?！边@話倒是十分深刻。    

奧地利學(xué)派不信任政府，不信任人為的調(diào)控，但如果放棄人的主導(dǎo)權(quán)，豈不是由物（貴金屬的供給）來主導(dǎo)，人服從于物，這也太被動了。但人為的調(diào)控可能出現(xiàn)錯誤，前瞻性不夠、誤判，也受到各種因素的制約，很難達(dá)到理想狀態(tài)，只能是不斷調(diào)整，努力接近理想狀態(tài)。比如很多國家貨幣政策缺乏約束，出現(xiàn)濫發(fā)貨幣，嚴(yán)重通脹，貨幣貶值；日本1995年之后長期通縮，央行曾被指責(zé)沒有及時(shí)大膽實(shí)行寬松政策；美國大蕭條時(shí)美聯(lián)儲不光是因?yàn)槭艿浇鸨疚坏南拗?，也因?yàn)樵凇扒逅阒髁x”理論的指導(dǎo)思想下，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)需要經(jīng)歷一段通貨緊縮的時(shí)期擠出過去過度發(fā)展的泡沫，所以沒有采取足夠的刺激政策；格林斯潘時(shí)期實(shí)施相對寬松的貨幣政策，在位時(shí)被市場高度評價(jià)，2008年國際金融危機(jī)后被批評埋下危機(jī)的種子；在2020-2022年新冠疫情期間，美國貨幣和財(cái)政政策又有點(diǎn)用力過猛，導(dǎo)致了通脹。中國央行現(xiàn)在是否還需要更大力度的寬松，也有不同的看法爭議。

三、國家治理體系對貨幣的影響

中國宋朝就有了交子，世界最早的紙幣，但是，古代為何無法大面積推廣和持續(xù)使用紙幣呢？本書中分析，中國在世界上曾經(jīng)較早廣泛運(yùn)用紙幣，“這原本是超越時(shí)代的創(chuàng)新”，但是因?yàn)槿狈τ诩袡?quán)力的束縛，缺少中央銀行制度，導(dǎo)致紙幣運(yùn)用不當(dāng)，屢屢走向?yàn)E發(fā)而不得不再退回金屬貨幣。南宋的紙幣會子是金屬本位的紙幣，政府一度對會子的發(fā)行數(shù)量有調(diào)控，保證了幣值穩(wěn)定，“回顧會子的成功，其實(shí)秘密正是在于合理的準(zhǔn)備金，同時(shí)控制會子數(shù)量，鼓勵會子與銅錢等價(jià)”。但是南宋的戰(zhàn)爭失利導(dǎo)致財(cái)政失控，1206年后，會子的發(fā)行量急劇增加，相應(yīng)大幅貶值，此后元大軍南下臨安，以1：50的比率兌換元朝發(fā)行的中統(tǒng)鈔與南宋王朝發(fā)行的會子，會子最終退出歷史舞臺。而元代又重復(fù)了這一過程。明朝朱元璋發(fā)行“大明寶鈔”，甚至禁止民間使用金銀，可是“大明寶鈔”從一開始就不受歡迎，錢與白銀仍舊流行，到了明英宗才開始放松銀禁令。明代從“用鈔不用錢”到“錢鈔兼用”，再到“一切以銀錢支付”，其背后也是紙幣貶值。從宋到明，“經(jīng)濟(jì)繁榮，發(fā)行紙幣，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)繁榮，濫發(fā)紙幣，紙幣開始貶值，繼續(xù)濫發(fā)紙幣，經(jīng)濟(jì)沒落，王朝滅亡，紙幣退出。這幾乎是貨幣發(fā)行的中國式循環(huán)?！薄扳n票的混亂局面不僅使得人們回歸實(shí)物經(jīng)濟(jì)，同時(shí)也加強(qiáng)了對于白銀這樣的金屬貨幣的信心?！?/span>

“紙幣的試驗(yàn)就是權(quán)力與市場的博弈。金融本質(zhì)是信用，正因如此，金屬貨幣在專制時(shí)代對于民眾來說有著無可比擬的優(yōu)勢，而紙幣試驗(yàn)只有在能保證遏制政府的貪婪之手的政治體系之中才可能成功。這種方式往往出現(xiàn)在現(xiàn)代，而且還很不完美?！薄爸形鹘鹑诘姆植?，可以在1262年東方的臨安與西方的威尼斯不同的戰(zhàn)爭融資舉措中得到最鮮明的說明。在東方，南宋政府直接背書信用，以法幣形式發(fā)行紙幣，最終往往走向?yàn)E發(fā)；而在西方，幾乎同時(shí)期的威尼斯、熱那亞等意大利城邦，在面對戰(zhàn)爭融資需求的時(shí)候，都發(fā)行了公共債券。這一對比顯示，當(dāng)國家控制財(cái)政的時(shí)候，它既是強(qiáng)大的，其實(shí)也是脆弱的，因?yàn)檫@意味著它不需要市場力量，也意味著它最終將因?yàn)闊o約束而喪失民間支持?！?nbsp;   

最合適的貨幣供應(yīng)量的問題，央行的獨(dú)立性問題，最后是歸為國家治理問題。現(xiàn)代貨幣理論（MMT）認(rèn)為，中央銀行獨(dú)立是一個(gè)偽命題?！盁o論中央銀行獨(dú)立與否，在一個(gè)主權(quán)貨幣體系下，主權(quán)國家總是在通過創(chuàng)造貨幣的方式進(jìn)行支出，并且它總是能通過創(chuàng)造貨幣的方式進(jìn)行支出。對于一個(gè)具有完整貨幣主權(quán)的國家而言，在制度層面獨(dú)立與否并不會帶來實(shí)質(zhì)影響。中央銀行獨(dú)立制度并不能阻止財(cái)政部的赤字支出；恰恰相反，在結(jié)果上這種制度和非獨(dú)立的制度沒有本質(zhì)區(qū)別。”（賈根良、何增平《為什么中央銀行獨(dú)立是偽命題？——基于現(xiàn)代貨幣理論和經(jīng)濟(jì)思想史的反思》）關(guān)鍵是對政府的約束而非僅是對中央銀行的約束。

    本書作者喟嘆，“技術(shù)性的改變在中國并非沒有發(fā)生，無論北宋的紙幣還是晚清之后的金融公債，其最終失敗的命運(yùn)昭示，在社會系統(tǒng)沒有完成現(xiàn)代性轉(zhuǎn)化之前，在舊有權(quán)力規(guī)則之下，金融服務(wù)于政治的命運(yùn)，難以有本質(zhì)改變，最終的自我潰敗也難以避免。任何對于社會有益的創(chuàng)新，本質(zhì)上依賴于良性的整體制度構(gòu)建，而中國歷史上曾經(jīng)出現(xiàn)的金融創(chuàng)新或者所謂晚明資本主義萌芽，不過是局部地區(qū)或部門的優(yōu)先突破，無法打破法國歷史學(xué)家費(fèi)爾南德·布羅代爾所謂的‘歷史的鐘罩’。這種政商模式慣性，即使到了民國甚至今天仍舊強(qiáng)大，資本與企業(yè)家才能局限于方寸一隅之地，制度尋租的收益往往超過技術(shù)創(chuàng)新的收益，私人資本在國家面前始終弱勢，無法匯聚成強(qiáng)大力量，形成時(shí)代的洪流?！?/span>

四、國際交往對貨幣的影響

貨幣有兩個(gè)價(jià)格，對內(nèi)的價(jià)格利率，對外的價(jià)格匯率。匯率對貿(mào)易、資產(chǎn)價(jià)格等都有重要影響。不僅今天全球化的世界中貨幣在各國流動，匯率利率緊密聯(lián)系，在歷史上，國際貿(mào)易國際交往中貨幣也一直在流動。貨幣在國際間流動套利，如水之就下，無法禁絕。

本書寫道，中國“從唐開始，官方政策從嚴(yán)禁私鑄轉(zhuǎn)向嚴(yán)禁百姓挾錢出境、嚴(yán)禁百姓毀錢鑄器，可見錢荒現(xiàn)象已經(jīng)很頻繁。到了宋代，銅錢的匱乏使得銅錢外流成為一個(gè)熱門話題，熱門程度類似于后來的白銀外流或者今天的人民幣外流。當(dāng)時(shí)用‘邊關(guān)重車而出，海舶飽載而回’來形容銅錢流向邊界甚至海外。宋朝立朝之后繼承前制，對于銅錢流向鄰國與海外很是警惕，多次下發(fā)各類禁令，與之相對，金、西夏等國則是用各種方式吸引銅錢，例如走私、越界采銅、運(yùn)用短陌等方式。朝鮮、日本、東南亞等地當(dāng)時(shí)對于銅錢更是趨之若鶩，往往把價(jià)值十倍的商品只賣一成，只為帶走銅錢。在日本，雖然明代也有少量中國錢流入，但是宋錢數(shù)量遠(yuǎn)多于明錢，影響甚為廣泛久遠(yuǎn)。宋神宗熙寧年間王安石啟動變法，王氏政策之一是廢除錢禁。禁令一除，宋錢加速流失國外，錢荒更加嚴(yán)重。比如神宗年間就有這樣的記錄：‘兩浙累年以來，大乏泉貨（貨幣），民間謂之錢荒。’”    

“白銀地位在明朝得以鞏固，進(jìn)而成為明清的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)，離不開海外白銀的巨量流入。”中國貧銀，產(chǎn)銀不多，主要在云南?！白铋_始日本是中國用銀的主要來源，18世紀(jì)晚期之后，拉丁美洲白銀則成為主流。臺灣學(xué)者林滿紅進(jìn)一步認(rèn)為，中國白銀減少存在兩個(gè)原因。首先是全球性白銀產(chǎn)量減少，其轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在1775年，隨著日本的白銀基本自用，中國開始完全依賴于美洲白銀。受到拿破侖戰(zhàn)爭與拉丁美洲獨(dú)立戰(zhàn)爭的影響，拉丁美洲白銀對外供應(yīng)量在19世紀(jì)最初30年內(nèi)下降了一半，直到1850年才恢復(fù)到1800年的水準(zhǔn)。其次，在世界性的白銀短缺中，中國商品出口遭遇調(diào)整，19世紀(jì)前期世界市場對中國絲、茶需求減少，茶貿(mào)易僅維持以往水平，而英國鴉片輸入中國加大，導(dǎo)致出現(xiàn)白銀外流現(xiàn)象，持續(xù)了40年之久，中國經(jīng)濟(jì)也因此大受打擊。白銀化的晚清經(jīng)濟(jì)，一旦遭遇白銀收緊，經(jīng)濟(jì)就難以避免遭遇波動之苦。在租稅統(tǒng)一以銀作為繳納的情況之下，銀荒導(dǎo)致民間尤其下層的壓力頗大，從稅賦壓力到生活都苦不堪言。鴉片戰(zhàn)爭和太平天國之亂很大程度就是白銀危機(jī)?！?/span>

金銀復(fù)本位制下，“不同國家（金銀比價(jià)）官方定價(jià)的不同，往往引發(fā)國際資本流動。比如14世紀(jì)，法國將黃金與白銀的比價(jià)定為1∶11.11，而英國則略高，為11.75，這意味著在英國白銀被低估，黃金被高估，最終的結(jié)果自然就是白銀流向法國，黃金流向英國，即使國王利用嚴(yán)刑峻法阻止貴金屬外流也無法解除市場的自由意志?！眮啴?dāng)斯密發(fā)現(xiàn)17世紀(jì)中國、印度和歐洲的金銀比價(jià)不同導(dǎo)致套利交易，“新大陸的銀，實(shí)際就是依著這種關(guān)系，而成為舊大陸兩端通商的主要商品之一。把世界各處相隔遙遠(yuǎn)的地區(qū)聯(lián)絡(luò)起來的，大體上也以銀的賣買為媒介”。

這就像今天，中國沒有實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)下完全可兌換，但國外利率高于中國時(shí)，存在著資本外流套利的壓力。

五、銀行的重要性

本書中寫到，“唐代就出現(xiàn)金銀鋪，以交易為主，兌換為輔，這和歐洲銀行家起源于金匠并無本質(zhì)區(qū)別。早期錢鋪往往也被看作錢莊的前身?！薄爸袊X莊與世界上的銀行，看起來平行共生，但從一開始起點(diǎn)就不同，注定將來命運(yùn)也不同?！蔽鞣街饾u發(fā)展出了現(xiàn)代銀行，而“中國錢莊領(lǐng)先于起點(diǎn)，卻最終落后，甚至湮滅于歷史塵埃之中?！备旧线€是古代中國“沒有法治與信用，就沒有企業(yè)家成長的空間與歷史環(huán)境，現(xiàn)代資本主義的誕生也無從談起”。    

清朝有識分子關(guān)于設(shè)立銀行的思考和提議。光緒年間的鄭觀應(yīng)曾經(jīng)說：“夫洋務(wù)之興莫要于商務(wù)，商務(wù)之本莫切于銀行。泰西各國多設(shè)銀行以維持商務(wù)，長袖善舞為百業(yè)之總樞，以為財(cái)源而維大局。”“銀行之盛衰隱關(guān)國本，上下遠(yuǎn)近聲氣相通，聚通國之財(cái)，收通國之利，呼應(yīng)甚靈，不形支絀?！敝袊谝粋€(gè)留學(xué)生容閎將國家銀行的努力付諸行動。1860年在太平天國見故友洪仁玕的時(shí)候，他已經(jīng)談及國家銀行，隨后在1896年直接上書清政府請求開辦國家銀行，其擬寫的《請創(chuàng)辦銀行章程》《續(xù)擬銀行條程》等，強(qiáng)調(diào)銀行的業(yè)務(wù)模式必須西化，“銀行仿自泰西，英法諸國，屢經(jīng)改革，愈變愈精，要以美國為最善。日本銀行，亦多采之。今擬參仿美國銀行章程，先設(shè)總部于京都，續(xù)設(shè)銀行于各省城，及通商口岸。總銀行資本以一千萬元為額，統(tǒng)由戶部籌撥。”國家銀行在甲午戰(zhàn)爭之后的自強(qiáng)氣氛之下一度得到不少支持，戶部尚書翁同龢稱贊容閎“談銀行頗得要”?！斑@一提議本來已經(jīng)得到首肯，卻冒犯了不少既得利益者，最終因盛宣懷的猜忌與阻礙而難以落實(shí)。從中也可看出中國金融起步之難，最終拖延導(dǎo)致中國銀行業(yè)即使在民國奮力追趕，也難以在內(nèi)憂外患中完成定位轉(zhuǎn)化?！?/span>

但是，起步晚也沒關(guān)系。從清末羨慕國外的銀行，到現(xiàn)在中國商業(yè)銀行的總資產(chǎn)規(guī)模已躍居全球第一、大型銀行在全球排名領(lǐng)先。英國《銀行家》雜志的全球大銀行排名，1970年排行榜剛推出時(shí)，前10名中美國銀行業(yè)占據(jù)7席，英國2家、意大利1家。1990年，日本6家、英國2家，法國和德國各1家。2000年，美國3家、日本4家，英國、法國和中國各1家。2024年，中國6家、日本4家。截至2024年榜單（按2023年末一級資本排名），在全球千家大銀行中工行已連續(xù)12年位居榜首，中國四大銀行連續(xù)七年蟬聯(lián)前四名。但是近年中國經(jīng)濟(jì)增長率和投資回報(bào)率下降，利率下行，中國商業(yè)銀行凈息差不斷創(chuàng)歷史新低，銀行面臨新的挑戰(zhàn)。

羅恩·徹諾在《摩根財(cái)團(tuán)》一書中寫道，“老摩根財(cái)團(tuán)的勢力，正是來自政府的財(cái)政部、公司和資本市場的不成熟狀態(tài)。它看守著相對較小和原始的資本市場。今天，錢已經(jīng)成了普通的商品，需要資本的公司只要去找投資銀行、商業(yè)銀行或者保險(xiǎn)公司。它可以通過銀行貸款、發(fā)行債券、私募或商業(yè)票據(jù)來籌措資金；它可以利用許多貨幣、許多國家和許多市場。錢失去了神秘性，而銀行業(yè)也失去了一點(diǎn)魔術(shù)味道?！爆F(xiàn)在是資金、金融服務(wù)供給相對過剩，缺的是融資需求，企業(yè)家精神、創(chuàng)新創(chuàng)意更為寶貴。

六、貨幣本位和黃金白銀

 貨幣本位制度是經(jīng)濟(jì)金融的基礎(chǔ)性制度。本書指出，“西方大致是從商品本位、金銀復(fù)本位到金本位，然后到紙幣本位”。18世紀(jì)英國率先實(shí)行金本位，到19世紀(jì)下半葉，歐美日普遍實(shí)行金本位，主要國家實(shí)行金本位時(shí)間長的200多年，短的幾十年。而中國從來沒有實(shí)過行金本位。“在宋元明三朝，中國試圖跳過銀本位直接進(jìn)入紙幣本位，但這一過早誕生的紙幣最終卻因?yàn)槿狈s束遭遇了挫敗。”在15世紀(jì)初明代政府終于放棄大明寶鈔，承認(rèn)白銀的地位，白銀貨幣化。1581年推行“一條鞭法”，稅收由錢糧改白銀，后來俸祿也逐漸白銀化，明朝最終邁入銀本位大門。1933年“廢兩改元”（從銀兩改為銀元），確立銀本位。1935年進(jìn)行法幣改革，廢除銀本位。中國歷史上的貨幣本位是比較模糊的，有很大爭議。熊昌錕（2023）的《近代中國貨幣本位制度考論》中總結(jié)近代中國貨幣本位制度，各位學(xué)者有銀錢復(fù)本位制、銀錢平行本位制、銀本位制、銅錢（制錢）本位制、不存在本位制度等至少五種觀點(diǎn)。確實(shí)是直到清末對國外本位制度有所了解之前，政府對貨幣本位沒有明確的意識或者即使有一定意愿意識也管理手段、能力不足?！爸袊诿髑逯筇柗Q建立了銀本位，但是這種名義上的銀本位存在很多問題?！袊泿胖贫瓤涨盎靵y，而混亂的幣制進(jìn)一步造成經(jīng)濟(jì)金融的萎靡落后，與國家的孱弱分裂彼此牽引。”    

黃金白銀雖然已退出作為貨幣的歷史舞臺（1971年美元與黃金脫鉤，二戰(zhàn)后布雷頓森林體系確立的“金匯兌”本位制破裂），仍是重要的商品和投資品。特別是黃金的避險(xiǎn)貨幣屬性較強(qiáng)。白銀價(jià)格和黃金走勢有重合的時(shí)期也有分歧較大的時(shí)期。今年黃金價(jià)格不斷突破歷史新高，白銀價(jià)格在1980年和2011年創(chuàng)歷史高點(diǎn)（分別為49.45美元/盎司，48.70美元/盎司），2024年8月9日價(jià)格雖比近年低點(diǎn)（2020年3月的12.01美元/盎司）上漲130%，但僅為1980年高點(diǎn)價(jià)格的56%。

明初（14世紀(jì)）中國金銀比價(jià)為1：4左右；1534年，中國金銀比價(jià)為1：6.36，英國為1：11.5；1791-1800年，中國為1：15.40，英國為1：15.42。由于16世紀(jì)發(fā)現(xiàn)的白銀礦藏更多、供給增多，以及英國等確立了金本位制，全球金增值、銀貶值了。

1968年以來倫敦黃金和白銀現(xiàn)貨價(jià)格，金：銀價(jià)格最高點(diǎn)為2020年3月1：124，最低點(diǎn)為1980年1月1：14，2024年8月9日為1：88（黃金2427美元/盎司，白銀28美元/盎司）。比起歷史上，黃金更為值錢了。

來源：Wind

七、各國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的變化和貨幣

本書中寫道，“根據(jù)經(jīng)濟(jì)史權(quán)威安格斯·麥迪森的數(shù)據(jù)，道光皇帝繼位當(dāng)年（1820年），中國的總產(chǎn)出仍占世界總份額的32.9%，可謂世界第一大經(jīng)濟(jì)體，而當(dāng)時(shí)西歐十二國（英、法、德、意、奧、比、荷、瑞士、瑞典、挪威、丹麥、芬蘭）僅僅為20.9%，英國僅僅為5.2%，日本僅僅是3.0%。問題在于，中國的趨勢向下，而西歐正處于上升趨勢。到了1860年，中國下降到17.2%，日本也僅僅是2.3%，而西歐十二國則上升到30.7%，英國上升到9.1%。”

各國經(jīng)濟(jì)此消彼長，變動不居，正如達(dá)利歐在《原則2：應(yīng)對變化中的世界秩序》中寫的，國家經(jīng)常經(jīng)歷崛起-頂峰-衰落的大周期。

按世界銀行數(shù)據(jù)（從1960年開始），1960年，中國占全球GDP的4.38%，1987年為歷史低點(diǎn)，僅為1.56%，2021年達(dá)到高點(diǎn)18.27%，2023年略有下降，為16.88%。美國則從1960年占全球GDP的39.72%（1945年為歷史最高點(diǎn)，56%），波動下降至2023年占25.95%，仍為世界第一。日本1960年占全球GDP僅為3.48%，還不如中國（1960年為4.38%），最高峰為1994的17.89%（當(dāng)年中國僅為2.02%），2023年為4%，被德國超過（日本GDP在1968-1970年，1972-2022年，都超過德國）。

來源：Wind，世界銀行

各國貨幣匯率對其GDP在全球中占比有重要的影響。

中國GDP以人民幣不變價(jià)計(jì)，2021年、2022年、2023年同比增長8.45%、3%、5.2%；而以美元計(jì)，因?yàn)?021年人民幣對美元升值，2022年、2023年貶值，這三年中國GDP同比增長19.5%、0.5%、-1%。    

日本GDP以日元計(jì)，2022年、2023年同比增長1.6%、5.6%，但因?yàn)槿毡鞠鄬γ涝H值，以美元計(jì)，日本的GDP2022年、2023年同比增長-15.5%、-1.0%。以美元計(jì)，1994年日本GDP是德國的2.27倍，2023年跌至德國的95%。1994年末，1美元兌99.75日元，2023年末，1美元兌141日元。  

前日本央行行長白川方明在其《動蕩時(shí)代》一書中寫道，“我們什么時(shí)候才能確立最佳的貨幣管理機(jī)制？遺憾的是，我認(rèn)為這一天不會到來。最大的理由絕不是我們的知識沒有進(jìn)步，而是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)和社會是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)，一個(gè)變化會不斷引起新的變化，最佳的貨幣管理機(jī)制自身也在緩慢地發(fā)生著變化，這是復(fù)雜的動力系統(tǒng)持續(xù)發(fā)揮作用的結(jié)果。過去包括金本位制度在內(nèi)的各種貨幣管理機(jī)制，均具有符合當(dāng)時(shí)時(shí)代特征的合理性。同樣，未來也是如此。我認(rèn)為每個(gè)時(shí)代都會有挑戰(zhàn)，只能立足于所處的時(shí)代環(huán)境，以更好的貨幣管理機(jī)制為目標(biāo)，不斷尋求現(xiàn)實(shí)的解決路徑?！?/span>

貨幣，永遠(yuǎn)是個(gè)復(fù)雜而迷人的課題。了解貨幣的歷史，能對圍繞貨幣的很多問題認(rèn)識得更深刻。作者徐瑾出了貨幣三部曲——《貨幣王者》《白銀帝國》《貨幣簡史》，值得一讀。