金融與發(fā)展要報(bào)——2021第一季度特殊資產(chǎn)行業(yè)運(yùn)行
編者按：我國(guó)商業(yè)銀行不良貸款比例持續(xù)下降，這點(diǎn)在特殊資產(chǎn)的標(biāo)的量和成交量上得到了反映。 資產(chǎn)金融拍賣成交額同比和環(huán)比均明顯下降。成交價(jià)的下降可能是由于標(biāo)的資產(chǎn)的原值整體下降，新 增特殊資產(chǎn)的體量下降。而成交量的持續(xù)下降可能是由于特殊資產(chǎn)的標(biāo)的量下降。債權(quán)類資產(chǎn)的拍賣 成交率有所提高，成交折扣率持續(xù)上升，表明在經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出復(fù)蘇勢(shì)頭時(shí)，債權(quán)類資產(chǎn)需求在上升，特 殊資產(chǎn)需求方期待乘勢(shì)獲得超額收益。如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)可以延續(xù)復(fù)蘇的勢(shì)頭，銀行不良貸款比例繼續(xù)下 降，預(yù)計(jì)特殊資產(chǎn)市場(chǎng)的供求關(guān)系可能有所改善，特殊資產(chǎn)的需求將持續(xù)上升，新增供給有望減少。 成交量和成交額可能難現(xiàn)經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期的規(guī)模，但是資產(chǎn)的成交折扣率有可能進(jìn)一步上升。如果需求 恢復(fù)不振，外需也遭遇變數(shù)，特殊資產(chǎn)市場(chǎng)的供給量將出現(xiàn)反彈。
2021 第一季度特殊資產(chǎn)行業(yè)運(yùn)行
——不良貸款處置試點(diǎn)啟動(dòng)，市場(chǎng)潛力進(jìn)一步顯現(xiàn)
一、特殊資產(chǎn)行業(yè)運(yùn)行環(huán)境
（一）當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及展望
2021 年一季度，我國(guó) GDP 同比增速達(dá) 18.3%，供給恢復(fù)的速度快于需求恢復(fù)的 速度。從兩年平均增速來(lái)看，工業(yè)增長(zhǎng)速度已恢復(fù)至疫情前，而三大需求中，僅出口受 益于外需改善和出口份額上升，增速遠(yuǎn)超過(guò)疫情前同期，消費(fèi)、投資的兩年平均增速均 遠(yuǎn)不及疫情前水平。在國(guó)際大宗商品大漲、輸入性通脹壓力上升的背景下，我國(guó)因中下 游制造業(yè)供給彈性較大，通脹由上游向下游傳導(dǎo)層層削弱，整體通脹保持在較低水平。 預(yù)計(jì)二三季度，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)仍將維持供大于求的局面，大宗商品快速上漲可能擠 壓制造業(yè)利潤(rùn)。全球經(jīng)濟(jì)提速，外需將繼續(xù)支撐總需求。全球供需失衡加劇，原材料大 宗商品價(jià)格將繼續(xù)上漲，上游產(chǎn)業(yè)和原材料加工產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)有望保持高增長(zhǎng)，而中下游制 造業(yè)利潤(rùn)空間將被擠壓。
預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)明確釋放貨幣政策轉(zhuǎn)向預(yù)計(jì)將在三季度后，暫時(shí)無(wú)需擔(dān)心貨幣政策收 緊。我國(guó)經(jīng)濟(jì)尚未完全恢復(fù)至疫情前，通脹按照環(huán)比價(jià)計(jì)算剛剛回歸至疫情前，經(jīng)濟(jì)運(yùn) 行中仍有不確定性和不穩(wěn)定性存在，宏觀政策尤其是貨幣政策更需穩(wěn)字當(dāng)頭，保持對(duì)經(jīng) 濟(jì)恢復(fù)的必要的支持力度。貨幣政策或許不會(huì)僅因通脹上行而做出價(jià)格上的調(diào)整。
（二）銀行不良率變化
一季度，我國(guó)商業(yè)銀行問(wèn)題貸款比例下降。除損失類貸款比例略有上升外，商業(yè)銀 行不良貸款比例、次級(jí)貸款比例、可疑類貸款比例、損失類貸款比例均有所下降。主要 銀行中，國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行不良貸款比例均下降，城市商業(yè)銀行不良貸款比例上升，農(nóng)村商業(yè)銀行不良貸款比例持續(xù)下降。農(nóng)村商業(yè)銀行不良貸款處置壓力依然 很大。 如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)可以延續(xù)復(fù)蘇的勢(shì)頭，銀行不良貸款比例繼續(xù)下降，預(yù)計(jì)特殊資產(chǎn)市 場(chǎng)的供求關(guān)系可能有所改善，特殊資產(chǎn)的需求將持續(xù)上升，新增供給有望減少，此前處 置的特殊資產(chǎn)可能會(huì)有一部分獲得超額收益。
（三）政策加大不良貸款出清力度
2020 年以來(lái)，監(jiān)管層大力推動(dòng)商業(yè)銀行加快不良資產(chǎn)處置，全年共核銷壞賬超過(guò) 3 萬(wàn)億元。為進(jìn)一步便利金融不良資產(chǎn)處置，2021 年 1 月，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于 開(kāi)展不良貸款轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作的通知》(銀保監(jiān)辦便函〔2021〕26 號(hào)）（以下簡(jiǎn)稱“通 知”），批復(fù)同意試點(diǎn)開(kāi)展單戶對(duì)公不良貸款轉(zhuǎn)讓和個(gè)人不良貸款批量轉(zhuǎn)讓。萬(wàn)億級(jí)市 場(chǎng)開(kāi)閘，我國(guó)不良資產(chǎn)行業(yè)市場(chǎng)化改革邁出新的關(guān)鍵一步。
除放寬不良貸款轉(zhuǎn)讓范圍外，監(jiān)管部門也在加快不良資產(chǎn)處置行業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施建 設(shè)?！锻ㄖ访鞔_要求在銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心（以下簡(jiǎn)稱“銀登中心”）試點(diǎn) 開(kāi)展銀行單戶對(duì)公不良貸款轉(zhuǎn)讓和個(gè)人不良貸款批量轉(zhuǎn)讓工作。1 月 13 日，銀登中心 正式發(fā)布《銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心不良貸款轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》及相關(guān)配套 細(xì)則，在業(yè)務(wù)流程、公開(kāi)競(jìng)價(jià)、信息披露、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面對(duì)不良貸款轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)業(yè)務(wù)提 出了具體要求。 2021 年 1 月，中國(guó)銀河資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司在北京舉行開(kāi)業(yè)儀式，這是二十年 來(lái)首次獲得批復(fù)設(shè)立的第五家全國(guó)性資產(chǎn)公司。
二、金融資產(chǎn)
（一）整體成交情況 資產(chǎn)金融拍賣成交額同比和環(huán)比均明顯下降。
2021 年一季度，資產(chǎn)金融拍賣總成 交額為 103.25 億元，環(huán)比下降 65.82%，同比下降 18.58%。資產(chǎn)金融拍賣成交額的下 降源于成交數(shù)量和成交價(jià)格環(huán)比雙雙下降。雖然資產(chǎn)金融拍賣的平均成交價(jià)波動(dòng)有一定的季節(jié)性，但 2021 年一季度資產(chǎn)金融拍賣平均成交價(jià)較往年大幅下降，不足 2020 年一季度的一半。
（二）各省市成交情況
從交易總量上看，資產(chǎn)金融拍賣的市場(chǎng)格局沒(méi)有太大變化，成交量排名全國(guó)前十六 的省市依次為山東、廣東、浙江、四川、遼寧、江蘇、湖北、廣西、江西、天津、陜西、 寧夏、安徽、河南、福建、重慶，上述省市的成交量之和占全國(guó)總成交量的 89.74%。 從增量上看，2021 年一季度，大部分省市資產(chǎn)金融拍賣的交易量均較上一季度明 顯減少。成交數(shù)量位于前列的省份中，除了山東和遼寧分別環(huán)比上升 23.64%、39.02% 以外，廣東環(huán)比下降 56.66%，浙江環(huán)比下降 46.39%。 從資產(chǎn)金融拍賣標(biāo)的存量數(shù)據(jù)上看，2021 年一季度，四川、山東、廣西、廣東、 遼寧的資產(chǎn)金融拍賣存量標(biāo)的數(shù)量排在全國(guó)前五位。
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