目錄 

世界熱點

BIS 框架下全球金融安全網(wǎng)的新選擇............................ 3

導(dǎo)讀:在 2021 年 4 月 27 日，英國央行宣布，已與 BIS 達(dá)成協(xié)議，在需要時向 BIS 的 央行客戶提供短期英鎊流動性。這一安排引發(fā)了有關(guān) BIS 未來在全球金融安全網(wǎng)中擔(dān)任什 么角色的重要問題。

另一次“縮減恐慌”會重?fù)粜屡d市場嗎?.......................... 6

導(dǎo)讀:新冠疫情的連鎖反應(yīng)導(dǎo)致美聯(lián)儲可能放緩購買外債的步伐，從而在新興市場造 成外資逃逸，有可能引發(fā)又一次經(jīng)濟(jì)震蕩。但作者認(rèn)為，當(dāng)下局勢與 2013 年已經(jīng)完全不同， 存在很多能夠緩和局勢的有利因素。與其擔(dān)心另一次“縮減恐慌”，我們更應(yīng)該關(guān)注疫情接 種速度緩慢導(dǎo)致疫情后復(fù)蘇乏力;商品價格上漲導(dǎo)致的通貨膨脹;以及僅夠恢復(fù)前疫情時 代低增長率的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略。

疫苗供應(yīng)鏈的全球分布 ....................................... 8

導(dǎo)讀:盡管距離 COVID-19 疫苗首次獲批用于公眾使用已過數(shù)月，有限的供應(yīng)仍然只 能部分減少由疫情引起的生命損失和經(jīng)濟(jì)損失。是否可以通過其他方式更快地生產(chǎn)更多疫 苗?其他政策選擇是否會產(chǎn)生不同影響?本文提供了一個簡單的分析框架，通過該框架可 以查看疫苗價值鏈的輪廓。然后，本文創(chuàng)建了一個數(shù)據(jù)庫，繪制了輝瑞-BioNTech、 Moderna、阿斯利康-牛津、強生、Novavax 和 CureVac 的新冠疫苗在 2020 和 2021 年的生產(chǎn) 供應(yīng)鏈。它還展示了其它幾十家公司在近 100 個地理位置上分布的工廠聯(lián)合起來，共同擴 大全球生產(chǎn)規(guī)模的曲折過程。本文還列出了可能影響疫苗供應(yīng)鏈形成的主要疫情政策舉措， 如美國的“曲速行動”(Operation Warp Speed)。根據(jù)這些數(shù)據(jù)，最后一節(jié)為研究人員和政 策制定者進(jìn)一步提出了問題。

美國貨幣政策對新興市場的溢出效應(yīng):沖擊和脆弱性都很重要 ...... 48

導(dǎo)讀:本文利用宏觀經(jīng)濟(jì)模型探討了沖擊來源和脆弱性如何影響美國貨幣政策轉(zhuǎn)變向 新興市場經(jīng)濟(jì)體(EMEs)的傳導(dǎo)。文章表明，由于美國總需求增加而引起美國利率上升會 對基本面更強的新興市場經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)活動產(chǎn)生積極溢出效應(yīng)，但對脆弱的新興市場經(jīng)濟(jì) 體可能不利。相比之下，由“鷹派”政策立場推動的美國貨幣緊縮導(dǎo)致所有新興市場經(jīng)濟(jì)體 的活動大幅放緩。

美元在全球貿(mào)易中的主導(dǎo)地位會被削弱嗎? ..................... 71 導(dǎo)讀:美元在全球貿(mào)易中的主導(dǎo)地位會被削弱嗎?本文的證據(jù)對此持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。

歐元區(qū)對全球貿(mào)易的重要性創(chuàng)造的戰(zhàn)略互補性支持使用歐元作為進(jìn)口計價貨幣，但范圍主要局限在歐洲。有證據(jù)表明，在與中國有大量貿(mào)易的國家中，人民幣作為計價貨幣的出現(xiàn)， 是以歐元地位下降為代價的，并有助于加強美元的全球主導(dǎo)地位。盡管在全球范圍內(nèi)，人 民幣作為計價貨幣的使用仍然有限，但中國央行的貨幣互換協(xié)議有助于促進(jìn)與中國有大量 貿(mào)易敞口國家在貿(mào)易中使用更多人民幣計價。在這種情況下，歐元和美元都受到了負(fù)面影 響，美元受到的負(fù)面影響更大。

全球治理

拜登外交政策上面臨的棘手政治局面.......................... 100 

導(dǎo)讀:他的總統(tǒng)任期可能是當(dāng)權(quán)者證明自由國際主義是優(yōu)于民粹民族主義戰(zhàn)略的最后和最好的機會。

在阿富汗問題上拜登是對的 ................................. 106

導(dǎo)讀:美國從阿富汗撤軍后，拜登的批評者們認(rèn)為美國應(yīng)更強硬一些，撤軍后仍應(yīng)在 當(dāng)?shù)乇Ａ羯倭寇婈?，撤軍的舉動毀壞了美國的信譽。作者對這些批評一一反駁，并提出了 三點建議:保障阿富汗難民移民的權(quán)利;與巴基斯坦等鄰國加強合作以遏制阿富汗事件的 后果;繼續(xù)對阿富汗進(jìn)行觀察，在適時接觸塔利班，并向塔利班施壓以保障婦女和少數(shù)群 體的權(quán)益。

經(jīng)濟(jì)政策

美國經(jīng)濟(jì)概況 ............................................ 109

導(dǎo)讀:紐約聯(lián)邦儲備銀行研究部門編制的《美國經(jīng)濟(jì)概況》旨在提供當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和金融 發(fā)展相關(guān)的全面概述，包括勞動力和金融市場，消費者和企業(yè)的行為以及全球經(jīng)濟(jì)。此外， 概況還涵蓋了一些特殊主題，例如商品價格走勢、勞動力市場情況。本文的分析基于截至 2021 年 8 月 13 日的數(shù)據(jù)。