目錄

世界熱點(diǎn)

對歐元區(qū)新通脹目標(biāo)的深度分析 ............................... 3

導(dǎo)讀：本文闡明了歐洲央行參照國際慣例修訂的通脹目標(biāo)的主要特征，討論了金融穩(wěn)定在貨幣政策決策中期導(dǎo)向中的作用，并量化了納入自有住房相關(guān)成本對通脹指標(biāo)可能產(chǎn)生的影響。在 2021 年 11 月 15 日與歐洲央行行長進(jìn)行貨幣對話之前，應(yīng)經(jīng)濟(jì)與貨幣事務(wù)委員會（ECON）的要求，歐洲央行經(jīng)濟(jì)、科學(xué)和生活質(zhì)量政策司提供了上述文件。

衡量全球住房市場的熱度：它是否再次過熱？................... 18

導(dǎo)讀：房價正在迅速上漲——不僅是在美國，全世界都是如此。全球增長在一定程度上反映了各國政府和央行對疫情采取的應(yīng)對措施，它們通過財(cái)政轉(zhuǎn)移和貨幣政策融通來提高收入，同時降低借款成本。

全球資產(chǎn)負(fù)債表的興起：我們使用財(cái)富的效率如何？ ............. 22

導(dǎo)讀：我們借用了資產(chǎn)負(fù)債表來評估全球經(jīng)濟(jì)。資產(chǎn)負(fù)債表的這一視角對典型的基于GDP、資本投資水平和其他反映經(jīng)濟(jì)價值變化的經(jīng)濟(jì)流量指標(biāo)的方法進(jìn)行了補(bǔ)充。 本報(bào)告深入探討了在經(jīng)歷了二十年的金融動蕩以及被疫情打斷的十多年的央行大規(guī)模干預(yù)之后的全球經(jīng)濟(jì)狀況。

如何化解未來幾代人的債務(wù)上限 .............................. 26

導(dǎo)讀：在圍繞被用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的 1.2 萬億美元展開激烈斗爭之后，國會正在轉(zhuǎn)向拜登總統(tǒng)提出的用 1.85 萬億美元來“更好地重建”倡議的斗爭之中。然而，此后不久，國會將再次不得不解決債務(wù)上限的問題。共和黨領(lǐng)導(dǎo)人表示，他們打算迫使民主黨自行提高債務(wù)上限；據(jù)推測，他們的想法是只維持一兩年的提高。但從長遠(yuǎn)來看，民主黨可以解決這個問題并做得更好。如果他們這樣做，他們就會給他們自己和國家都帶來巨大的好處。

美國經(jīng)濟(jì)概況............................................. 28

導(dǎo)讀：紐約聯(lián)邦儲備銀行研究部門編制的《美國經(jīng)濟(jì)概況》旨在提供當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展相關(guān)的全面概述，包括勞動力和金融市場，消費(fèi)者和企業(yè)的行為以及全球經(jīng)濟(jì)。此外，概況還涵蓋了一些特殊主題，例如商品價格走勢、勞動力市場情況。本文的分析基于截至2021 年 11 月 10 日的數(shù)據(jù)。

戰(zhàn)略觀察

氣候危機(jī)將會帶來全球滯脹 ................................. 48

導(dǎo)讀：在國際貨幣金融機(jī)構(gòu)官方論壇上，兩位來自捷克國家銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家利用構(gòu)建的包含外部物理沖擊和過渡沖擊的全球計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)氣候變化將帶來全球整體滯脹效應(yīng)，需要通過收緊貨幣政策來解決。

聚焦中國

中國可再生能源政策的趨勢與矛盾 ............................ 50

導(dǎo)讀：這篇文章研究了中國 2020 年 8 月之前發(fā)布的能源政策，以及它們對“十四五”規(guī)劃的影響。中國未來可再生能源的部署將受到電力部門內(nèi)部持續(xù)存在的矛盾的影響，這種矛盾一方面是長期的市場化改革，另一方面是短期的行政規(guī)劃。“十三五”期間的重點(diǎn)是產(chǎn)出和消費(fèi)，而不是增加產(chǎn)能。2020 年，盡管中國的能源政策在原則上繼續(xù)包含支持可再生能源和市場改革的措辭，但具體細(xì)節(jié)更多地關(guān)注短期行政規(guī)劃目標(biāo)和穩(wěn)定可再生能源和煤炭的市場。因此，“十四五”規(guī)劃似乎不太可能改變中國能源市場的現(xiàn)狀。

經(jīng)濟(jì)理論

投入產(chǎn)出表與對外國投入的依賴 .............................. 62

導(dǎo)讀：本文介紹了利用投入產(chǎn)出表來計(jì)算產(chǎn)業(yè)對外國投入依賴的方法。它給出了每一階段依賴關(guān)系的細(xì)節(jié)，并使用 Leontief 逆矩陣完成了無限期的計(jì)算。最后，本文利用 2000年至 2014 年 WIOT 的數(shù)據(jù)提供了一些證據(jù)，這些證據(jù)顯示了過去 15 年間法國對中國投入依賴程度的高度增長。在前 20 個部門中，建筑、電信和化工都依賴于中國投入，這些行業(yè)對法國經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)很大。然而，對于法國和歐洲國家來說，對中國投入的依賴遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于對于其他歐洲國家投入的依賴。

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