金融與發(fā)展要報：新發(fā)展格局下的銀行業(yè)發(fā)展趨勢
新發(fā)展格局下的銀行業(yè)發(fā)展趨勢
新發(fā)展格局下的銀行業(yè)發(fā)展趨勢，首先要明確新發(fā)展格局是一個中長期的目標(biāo)，代表了未來整個經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和需求結(jié)構(gòu)的變化方向，這必然會對銀行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。銀行業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)是它的本源，實體經(jīng)濟(jì)的變化必然會帶來銀行業(yè)的變化。外部的需求環(huán)境變化，會對整個銀行業(yè)的重點發(fā)展方向產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
在經(jīng)濟(jì)快速增長時期，由于有比較強(qiáng)烈的投資等各方面的資金需求，會帶動銀行業(yè)規(guī)模的快速擴(kuò)張，進(jìn)而促進(jìn)了整個銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展。伴隨著中國GDP的高速增長，整個銀行業(yè)也經(jīng)歷了快速增長，在入世到現(xiàn)在20年左右的時間，中國銀行業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張了10倍以上，從2003年不到30萬億，到2021年9月末大約是350萬億以上，這實際上是由于外部經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展所帶來的動力和需求。
但在新格局構(gòu)建過程當(dāng)中，整個經(jīng)濟(jì)長期增長的中樞是下行的，這必然意味著對金融的需求也會收縮。在這種情況下，要避免宏觀杠桿率進(jìn)一步上升，控制信貸和社融的增長與實體經(jīng)濟(jì)相匹配，金融增長速度和實體經(jīng)濟(jì)、名義GDP增長速度要大致相當(dāng)。那么在未來相當(dāng)長的一段時間，銀行業(yè)的增長速度會降到和實體經(jīng)濟(jì)大致相當(dāng)?shù)乃?，與過去相比，這顯然是一個持續(xù)放緩的過程。所以，規(guī)模擴(kuò)張下降之后，整個銀行發(fā)展的理念要發(fā)生一些調(diào)整。
一、經(jīng)濟(jì)政策未來走向的幾個特點
1．穩(wěn)總量。保持流動性的合理充裕，滿足實體經(jīng)濟(jì)的需要。最近開啟了降準(zhǔn)、結(jié)構(gòu)性降息的一些舉動，核心還是保持流動性的合理充裕，支持實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但從中長期來看，需要維護(hù)宏觀杠桿率的穩(wěn)定，這意味著金融的增長要和實體經(jīng)濟(jì)相匹配。
2．監(jiān)管層面進(jìn)一步強(qiáng)化對利率的調(diào)控，尤其是在疫情之后。進(jìn)一步推動LPR下行，為實體經(jīng)濟(jì)讓利。今年對存款利率定價進(jìn)行優(yōu)化管理，降低銀行的融資成本。在總量降準(zhǔn)的同時，又結(jié)構(gòu)性地支持小微再貸款的利率進(jìn)行下調(diào)等，這都是有意地推動實體經(jīng)濟(jì)融資成本的下行，有助于金融回歸到服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的本源，但對銀行的息差以及盈利產(chǎn)生了一個長期的制約。當(dāng)然支持好了實體經(jīng)濟(jì)，對銀行或金融機(jī)構(gòu)而言，長期上是培養(yǎng)了更好的客戶資源，培養(yǎng)了更好的需求，但短期會對銀行業(yè)績或者息差造成一定的影響。所以，銀行需要提高效率，進(jìn)一步地去拓展利潤空間。
3．調(diào)結(jié)構(gòu)。不管是宏觀的信貸政策，還是監(jiān)管層面的監(jiān)管政策，對銀行貸款結(jié)構(gòu)投向的關(guān)注現(xiàn)在是越來越高。很明顯看到，對禁止進(jìn)入的行業(yè)管理得越來越嚴(yán)，包括房地產(chǎn)和地方的投融資平臺都有相應(yīng)的監(jiān)管政策。與此同時，加強(qiáng)引導(dǎo)銀行資金轉(zhuǎn)向中小微企業(yè)、綠色發(fā)展，和自主科創(chuàng)等領(lǐng)域，向涉及到宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行更高質(zhì)量發(fā)展的領(lǐng)域加大投放。相關(guān)政策不斷地出臺，包括今年11月份在中小微企業(yè)領(lǐng)域，央行推出了精準(zhǔn)減排的貨幣政策工具，以及對傳統(tǒng)能源行業(yè)清潔化的一些再貸款的政策工具。政策工具越來越結(jié)構(gòu)化，越來越精準(zhǔn)，引導(dǎo)資金向需要的地方流動，這對銀行會產(chǎn)生影響，因為銀行的信貸結(jié)構(gòu)必須要符合國家的導(dǎo)向或監(jiān)管的導(dǎo)向，這對信貸投向以及相應(yīng)的客戶管理等都會產(chǎn)生一定的影響。
4．防風(fēng)險。目前監(jiān)管層面對于風(fēng)險尤其是對影子銀行和房地產(chǎn)層面的風(fēng)險仍然高度地關(guān)注。未來看，一段時間也構(gòu)成了一些潛在的風(fēng)險來源。
二、新發(fā)展格局下銀行業(yè)整體運(yùn)行狀況的特點
首先，整個銀行業(yè)的規(guī)模增長速度在放緩。銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增長最快的時間節(jié)點是2008年之后，一度有些股份制銀行的年均增長速度在35%以上，但目前基本上都已跌到10%左右甚至10%以下。銀行業(yè)增速如果要與實體經(jīng)濟(jì)相當(dāng)，實際的增長率加上CPI，大概6%~8%之間可能是比較合理的增長空間。目前看，大多數(shù)銀行基本上已經(jīng)回到了正常的區(qū)間。在新的發(fā)展時期，整體銀行業(yè)的增長速度、規(guī)模擴(kuò)張的空間較上一個五年大幅減緩。在這樣一個環(huán)境下，銀行的發(fā)展理念要發(fā)生變化。
第二，銀行的經(jīng)營效率持續(xù)下行。不管是ROA，還是ROE，都在持續(xù)穩(wěn)步下行。這確實反映出了銀行業(yè)讓利實體經(jīng)濟(jì)的結(jié)果，但即便沒有政策上的讓利要求，隨著市場競爭的日益激烈，銀行業(yè)的凈息差收窄也是利率市場化的必然趨勢。疫情之后，政策要求讓利可能加速了這一過程。現(xiàn)在中國銀行業(yè)的凈息差大概在2%左右，而相當(dāng)多的國家，像日本、歐洲的銀行業(yè)平均的凈息差都是在1%以下。從這個角度來看，息差收窄是一個必然的趨勢，傳統(tǒng)的息差作為主要收入來源的業(yè)務(wù)模式會受到挑戰(zhàn)。所以，在這種模式下，銀行的收益能力肯定是持續(xù)下行的。
第三，銀行業(yè)的非利息收入的持續(xù)下行，與治理金融亂象有很大關(guān)系。原來銀行業(yè)是把提高非利息收入占比當(dāng)作非常重要的指標(biāo)，但并沒有去做真正意義上的非利息收入，更多的是把影子銀行的一些息差收入轉(zhuǎn)化成非利息收入，特別是涉及到理財資管業(yè)務(wù)線，也包括把一些貸款利息轉(zhuǎn)化成費(fèi)用等。隨著目前監(jiān)管日趨嚴(yán)格，將原來影子銀行的模式限制住了，推動銀行向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)減費(fèi)讓利，中間業(yè)務(wù)收入或者非利息收入占比持續(xù)下降。從中長期看，銀行仍然是要把非利息收入作為未來重要的發(fā)展方向，特別是大銀行，但是它的發(fā)展會是在新的框架下。比如，我們?nèi)匀粫l(fā)展資管業(yè)務(wù)作為非利息收入的重要來源，但是不再是原來的影子銀行模式下的息差收入，而是真正意義上資管行業(yè)的服務(wù)費(fèi)用收取。投資銀行業(yè)務(wù)相關(guān)服務(wù)費(fèi)用收取，意味著業(yè)務(wù)發(fā)展的全能化、多元化、綜合化會成為一個重要趨勢。
第四，銀行業(yè)的分化不斷加劇。整個銀行業(yè)的市場估值以PB來估值，整體的狀態(tài)目前不太樂觀，平均在0.7左右；48家A股上市銀行當(dāng)中，11月底提取當(dāng)日的數(shù)據(jù)顯示，只有5家銀行的PB高于1，其它都在1以下，總體的估值比較低，這將會影響到銀行業(yè)后續(xù)的融資，對銀行業(yè)的規(guī)模至上的發(fā)展理念造成很大的制約。銀行要擴(kuò)大風(fēng)險資產(chǎn)規(guī)模，就得補(bǔ)充資本，但現(xiàn)在的估值比較低，補(bǔ)充資本不太劃算。當(dāng)然估值高的銀行也客觀存在，差距在拉大。未來一段時間當(dāng)整個銀行業(yè)原來的發(fā)展模式發(fā)生變化，外部環(huán)境發(fā)生根本性變化之后，銀行業(yè)的發(fā)展理念也將隨之進(jìn)行調(diào)整，向領(lǐng)先的銀行去學(xué)習(xí)。
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