海外觀點 第232期
目錄
世界熱點
疫情后的新商業(yè)繁榮
導(dǎo)讀：在此次新冠疫情危機(jī)期間，經(jīng)濟(jì)活動出現(xiàn)了不同尋常的模式，其中之一是商業(yè)申請行為的增加，并在各個行業(yè)部門中展現(xiàn)出不同趨勢。一方面，這表示企業(yè)倒閉現(xiàn)象正在恢復(fù)正常，失業(yè)率開始下降。但是，新企業(yè)對此帶來的確切貢獻(xiàn)尚不清楚。
貨幣、金融穩(wěn)定與入侵烏克蘭
導(dǎo)讀：過去兩年間，英國經(jīng)歷了三次經(jīng)濟(jì)和金融沖擊：英國退歐的最后階段、新冠肺炎的大流行，以及最近的俄羅斯入侵烏克蘭事件。這些因素會對英國經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定造成不確定的影響。雖然可能要過很多年，我們才能知道這些是否會是結(jié)構(gòu)性的、長期的變革，但至少現(xiàn)在我們還是可以看到這些因素影響英國經(jīng)濟(jì)的一些途徑，以及近期影響的范圍和方向。
一個貨幣無序的新世界即將到來
導(dǎo)讀：美國及其盟國對俄羅斯的貨幣制裁使得其他國家產(chǎn)生對貨幣金融體系問題的擔(dān)憂。世界其他國家也在尋找繞過美國及其盟友的貨幣和金融市場的交易和儲存價值的方法，中國正在嘗試通過數(shù)字人民幣與周邊國家建立人民幣結(jié)算貨幣體系。本文作者認(rèn)為最終可能出現(xiàn)的情況是兩個貨幣體系——西方的和中國的——以不同的方式運作，并且不自覺地重疊在一起。
通貨膨脹與運輸成本
導(dǎo)讀：2020年3月以來，海運貨物價格大幅上漲。隨著價格上漲，港口的中斷和高運量導(dǎo)致船只閑置和卸貨延誤。在2022年1月對長灘港的一次訪問中，交通運輸部長Pete Buttigieg討論了這些港口中斷對通貨膨脹的影響，他說，“毫無疑問，當(dāng)你缺乏航運渠道時，你會看到價格上漲的壓力，這將是我們在通貨膨脹方面面臨的一部分挑戰(zhàn)”。
不要害怕收益率曲線再現(xiàn)
導(dǎo)讀：近幾個月來，金融市場對短期利率未來走勢的看法發(fā)生了變化，政策制定者發(fā)出信號稱減少寬松貨幣政策的時機(jī)即將到來。與以往的政策緊縮時期一樣，最近一次是在2018年，人們可以聽到關(guān)于收益率曲線斜率下降和出現(xiàn)“倒掛”風(fēng)險的評論隨之增多，即長期收益率降至較短期收益率之下。與以往的情況一樣，10年期和2年期美國國債收益率之間的差異似乎引起了過度關(guān)注，這種差異通常被稱為“2-10息差”（2-10 spread）。
經(jīng)濟(jì)理論
美國通脹率為何高于其它國家
導(dǎo)讀：美國和其它發(fā)達(dá)國家的通脹率在歷史上是非常接近的。全球供應(yīng)鏈的問題和由于疫情導(dǎo)致的支付系統(tǒng)的改變都推升了全球通脹率。但是，自從2021年上半年，美國通脹率比其它發(fā)達(dá)國家更高了。預(yù)測表示為了對抗疫情對經(jīng)濟(jì)影響的財政支持政策可能造成了這一現(xiàn)象，通脹率在2021年提升了3個百分點。
實時監(jiān)測發(fā)現(xiàn)美國房地產(chǎn)市場泡沫正在顯現(xiàn)？
導(dǎo)讀：自2012年以來，美國的實際房價（經(jīng)通脹因素調(diào)整后的價格）一直在穩(wěn)步上升。疫情之前房價開始進(jìn)一步上漲，但自2020年初以來上漲速度明顯加強(qiáng)。對于潛在的買家和賣家以及政策制定者來說，了解住房市場的狀況是必要的。我們使用一種新的統(tǒng)計工具來實時評估美國房地產(chǎn)市場的健康狀況，我們認(rèn)為，此次上漲的根本原因與2007-2009年全球金融危機(jī)之前的房地產(chǎn)繁榮時期不同。然而，人們越來越擔(dān)心美國房價正再次脫離基本面。
趨勢通脹是否有失控的風(fēng)險？通脹預(yù)期的作用
導(dǎo)讀：自大流行開始以來，對消費者價格總水平的看法迅速從對通縮的擔(dān)憂轉(zhuǎn)變?yōu)閷^度通脹的擔(dān)憂。本文借鑒Mertens（2016）的實證框架，構(gòu)建了美國趨勢通脹估計的月度模型，結(jié)果顯示最近的通脹和通脹預(yù)期在長期呈上升趨勢。
美聯(lián)儲的新框架:背景和后果
導(dǎo)讀：本文討論了美聯(lián)儲的新框架，并強(qiáng)調(diào)了修訂后的共識聲明和新戰(zhàn)略中的一些重要政策含義。特別地，本文首先討論了促使美聯(lián)儲在2018年11月宣布將在2019年對其貨幣政策戰(zhàn)略、工具和溝通實踐進(jìn)行首次公開審議的原因。其次，將審議的主要結(jié)果納入新的《長期目標(biāo)和貨幣政策戰(zhàn)略聲明》，并強(qiáng)調(diào)了一些重要的政策含義。
