曾剛：回歸本源 促進(jìn)信托業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)
曾剛，上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室首席專家、主任
今年初，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)金融監(jiān)管總局《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)信托業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》）的通知。這一重要文件的出臺(tái)，標(biāo)志著我國(guó)信托業(yè)進(jìn)入了以高質(zhì)量發(fā)展為主線的新階段。回顧信托業(yè)發(fā)展歷程，從快速擴(kuò)張到轉(zhuǎn)型調(diào)整，再到當(dāng)前的高質(zhì)量發(fā)展導(dǎo)向，每一個(gè)階段都深刻反映了行業(yè)發(fā)展的內(nèi)在邏輯和外在環(huán)境的變化。
歷史節(jié)點(diǎn)與現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)
信托業(yè)作為我國(guó)金融體系的重要組成部分，在過(guò)去20年中經(jīng)歷了跨越式發(fā)展。從2007年的不足1萬(wàn)億元，到2017年高峰時(shí)期超過(guò)26萬(wàn)億元的管理規(guī)模，信托業(yè)一度成為僅次于銀行業(yè)的第二大金融子行業(yè)。然而，高速發(fā)展的背后也積累了不少問(wèn)題。
一方面，業(yè)務(wù)模式相對(duì)單一。長(zhǎng)期以來(lái)，信托公司主要依賴房地產(chǎn)、政府融資平臺(tái)等融資類業(yè)務(wù)，通過(guò)收取固定費(fèi)用獲得收益。這種模式在特定歷史時(shí)期確實(shí)發(fā)揮了重要作用，但也導(dǎo)致了業(yè)務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)集中的問(wèn)題。另一方面，風(fēng)險(xiǎn)管理能力有待提升。部分信托公司在快速擴(kuò)張過(guò)程中，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和管控重視不夠，導(dǎo)致近年來(lái)風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，不僅影響了相關(guān)公司的正常經(jīng)營(yíng)，還對(duì)整個(gè)行業(yè)的聲譽(yù)造成了負(fù)面影響。
更為重要的是，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化和監(jiān)管政策的調(diào)整，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式的可持續(xù)性面臨嚴(yán)重挑戰(zhàn)。房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控趨嚴(yán)、地方政府債務(wù)約束加強(qiáng)、資管新規(guī)要求打破剛性兌付等一系列政策變化，都對(duì)信托業(yè)的傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式產(chǎn)生了深刻影響。在這樣的背景下，如何實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、如何防范化解風(fēng)險(xiǎn)、如何找到新的發(fā)展路徑，成為整個(gè)行業(yè)必須面對(duì)的重大課題。
核心要義與政策導(dǎo)向
《意見(jiàn)》正是在這樣的背景下應(yīng)運(yùn)而生。文件明確了信托業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的基本要求，必須堅(jiān)持黨中央對(duì)金融工作的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，堅(jiān)定不移走中國(guó)特色金融發(fā)展之路，確保信托業(yè)始終保持正確的發(fā)展方向；必須堅(jiān)持人民立場(chǎng)，牢固樹(shù)立以人民為中心的價(jià)值取向，滿足人民群眾財(cái)產(chǎn)規(guī)劃、管理和傳承需求，堅(jiān)定維護(hù)受益人合法權(quán)益；必須堅(jiān)持監(jiān)管“長(zhǎng)牙帶刺”、有棱有角，全面強(qiáng)化機(jī)構(gòu)監(jiān)管、行為監(jiān)管、功能監(jiān)管、穿透式監(jiān)管、持續(xù)監(jiān)管；必須堅(jiān)持把防范風(fēng)險(xiǎn)作為永恒主題，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)早識(shí)別、早預(yù)警、早暴露、早處置，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線；必須堅(jiān)持深化改革，規(guī)范開(kāi)展資產(chǎn)服務(wù)信托、資產(chǎn)管理信托、公益慈善信托業(yè)務(wù)，做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章。
從政策導(dǎo)向來(lái)看，《意見(jiàn)》一方面對(duì)市場(chǎng)準(zhǔn)入、股東管理、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)防控等方面提出了更加嚴(yán)格的要求，特別是明確要求打破剛性兌付、強(qiáng)化穿透式監(jiān)管等，體現(xiàn)了監(jiān)管部門對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防控的堅(jiān)定決心。另一方面也為信托業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展指明了方向，明確支持發(fā)展資產(chǎn)服務(wù)信托、資產(chǎn)管理信托、公益慈善信托等符合信托本源的業(yè)務(wù)，鼓勵(lì)信托公司在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、滿足人民群眾財(cái)富管理需求等方面發(fā)揮更大作用。
特別值得關(guān)注的是，《意見(jiàn)》提出做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章，這為信托業(yè)參與國(guó)家重大戰(zhàn)略、服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供了明確的政策指引。這種政策導(dǎo)向的轉(zhuǎn)變，實(shí)際上是要求信托業(yè)從過(guò)去的“規(guī)模導(dǎo)向”轉(zhuǎn)向“價(jià)值導(dǎo)向”，從“通道思維”轉(zhuǎn)向“服務(wù)思維”，從“同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)”轉(zhuǎn)向“差異化發(fā)展”。
機(jī)遇與路徑選擇
在現(xiàn)實(shí)中，信托業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展既面臨挑戰(zhàn)，又蘊(yùn)含著巨大機(jī)遇。從機(jī)遇角度看，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展水平提升，民眾對(duì)財(cái)富管理的需求日益多樣化，高凈值人群對(duì)家族財(cái)富傳承、慈善公益等方面的需求不斷增長(zhǎng)，這為信托業(yè)發(fā)展提供了廣闊的市場(chǎng)空間。同時(shí)，國(guó)家對(duì)科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、鄉(xiāng)村振興等重點(diǎn)領(lǐng)域的支持力度不斷加大，也為信托業(yè)參與其中提供了政策支撐。
從轉(zhuǎn)型路徑來(lái)看，信托公司需要在以下幾個(gè)方面下功夫。
首先是回歸信托本源，充分發(fā)揮信托制度在財(cái)產(chǎn)獨(dú)立、風(fēng)險(xiǎn)隔離、靈活安排等方面的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。這要求信托公司真正理解信托關(guān)系的本質(zhì)，切實(shí)履行受托人責(zé)任，為受益人的最大利益管理信托財(cái)產(chǎn)。
其次是提升專業(yè)能力，包括投資管理能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力、客戶服務(wù)能力等。只有具備了真正的專業(yè)能力，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。
最后是創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，積極發(fā)展符合市場(chǎng)需求和監(jiān)管要求的新業(yè)務(wù)。比如，在家族信托方面，可以為高凈值客戶提供財(cái)富傳承、稅務(wù)籌劃、家族治理等綜合服務(wù)；在慈善信托方面，可以參與教育、醫(yī)療、環(huán)保等公益事業(yè)；在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，可以通過(guò)投貸聯(lián)動(dòng)、股權(quán)投資等方式支持科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。
總之，《意見(jiàn)》的出臺(tái)，為信托業(yè)高質(zhì)量發(fā)展指明了方向，也提出了明確要求。信托業(yè)作為具有獨(dú)特制度優(yōu)勢(shì)的金融業(yè)態(tài)，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、滿足人民群眾財(cái)富管理需求等方面具有重要作用。通過(guò)深入貫徹落實(shí)《意見(jiàn)》精神，加強(qiáng)監(jiān)管、防范風(fēng)險(xiǎn)、推動(dòng)轉(zhuǎn)型，信托業(yè)必將在新的發(fā)展階段中實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量發(fā)展。
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