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曾剛:我國將把價格水平預(yù)期目標(biāo)作為貨幣政策目標(biāo)之一

作者:曾剛 2023年12月25日
曾剛,上海金融與發(fā)展實驗室主任

  中央經(jīng)濟工作會議提出,穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準(zhǔn)有效。保持流動性合理充裕,社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟增長和價格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能,盤活存量、提升效能,引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對科技創(chuàng)新、綠色轉(zhuǎn)型、普惠小微、數(shù)字經(jīng)濟等方面的支持力度。促進社會綜合融資成本穩(wěn)中有降。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

  此前,中國人民銀行已多次提出,保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配。中央經(jīng)濟工作會議新增了“價格水平預(yù)期目標(biāo)”這一提法,要求“社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟增長和價格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配”。

  對此,上海金融與發(fā)展實驗室主任曾剛認為,這反映了貨幣政策目標(biāo)開始更多關(guān)注價格。海外主要央行一直把預(yù)期通脹目標(biāo)作為貨幣政策的重要目標(biāo)。比如,當(dāng)實際價格低于預(yù)期通脹目標(biāo)時,貨幣政策取向要偏向?qū)捤?,以促進經(jīng)濟擴張、向好。

  今年以來,我國物價在低位運行。曾剛認為,在此背景下,這一新提法意味著,我國將把價格水平預(yù)期目標(biāo)作為貨幣政策目標(biāo)之一,并把如何促進CPI、PPI合理上行、推動經(jīng)濟溫和擴張,作為明年貨幣政策的著力點之一。預(yù)計明年貨幣政策可能將通過價格水平的合理上升,引導(dǎo)市場預(yù)期上行,以推動經(jīng)濟持續(xù)向好。

  12月8日召開的政治局會議首次提出,“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準(zhǔn)有效”。中央經(jīng)濟工作會議沿用了這一提法。

  從“精準(zhǔn)有力”到“精準(zhǔn)有效”,曾剛認為,這強調(diào)了貨幣政策效能,而非一味強調(diào)貨幣信貸投放規(guī)模的擴張。如果信貸規(guī)模擴張效率較低,不僅浪費了金融資源,還會形成潛在風(fēng)險。“精準(zhǔn)有效”意味著要更追求貨幣政策的效果,抓住痛點、疏通梗阻。